美國11月總統(tǒng)大選結(jié)果出爐，共和黨的特朗普取得312票，再次當(dāng)選美國總統(tǒng)，該結(jié)果令債券市場出現(xiàn)利率波動(dòng)。安聯(lián)投資高級(jí)產(chǎn)品專員陳嘉穎認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已在今年9月份展開降息周期，短期利率將會(huì)逐步下跌，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾亦表示，通脹數(shù)據(jù)逐步緩和，加上就業(yè)職位增長亦放緩，故誰掌管白宮都不會(huì)對(duì)短期利率有太大的影響。美聯(lián)儲(chǔ)11月再降息25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)測12月到明年降息125個(gè)基點(diǎn)。

　　雖然美息趨跌會(huì)拖累整體債息下跌，但目前短期高收益?zhèn)⒙嗜匀桓哌_(dá)7%，而且目前的基本預(yù)測是美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，令高收益?zhèn)憩F(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)明年短期高收益?zhèn)⒃?%至7%之間。即使美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退，陳嘉穎認(rèn)為，短存續(xù)期高收益?zhèn)倪`約率亦不會(huì)大幅飊升，理由是孳息率倒掛已逾兩年，但美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然強(qiáng)韌，而且大小企業(yè)早已為美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退做好準(zhǔn)備，發(fā)債額度亦較保守，且著重現(xiàn)金流，杠桿比率亦不會(huì)太高。

　　陳嘉穎表示，在美國進(jìn)入降息周期下，美國短存續(xù)期高收益?zhèn)瘜?huì)為投資者提供具吸引力的收益率，同時(shí)利率敏感度較低。截至2024年10月31日，美國10年期國庫券及投資級(jí)別企業(yè)債券的收益率分別是4.28% 及5.22%，標(biāo)普500指數(shù)股息率更只有1.32%，遠(yuǎn)低于美國高收益?zhèn)钠骄找媛?.5%，這對(duì)國際及本土投資者而言是吸引的投資機(jī)會(huì)。

　　陳嘉穎提到，事實(shí)上，截至2024年10月止，短存續(xù)期高收益?zhèn)倪`約率只有0.55%，遠(yuǎn)低于過往的長期違約率3.5%2。相對(duì)而言，長期利率的不確定性較大，波動(dòng)性會(huì)較大，原因是影響長期利率的因素較多，例如市場對(duì)經(jīng)濟(jì)增長及通脹的預(yù)期、美國國債的供求，以及財(cái)政政策，但其影響需要較長時(shí)間才反映出來，故長期利率的波動(dòng)性較大，反而短期債券的穩(wěn)健性較高。

　　高收益?zhèn)焊呋貓?bào)及多元化投資工具

　　美國整體高收益?zhèn)?guī)模已從2000年的3380億美元，擴(kuò)大到2023年12月的1.38萬億美元3，并成為投資者歡迎的資產(chǎn)類別。此外，根據(jù)美國洲際交易所的美銀美元高收益指數(shù)，美國高收益?zhèn)瘉?zhàn)全球高收益?zhèn)屑s62% ，并涵蓋多個(gè)行業(yè)。安聯(lián)美國短存續(xù)期高收益?zhèn)鸪钟械母呤找鎮(zhèn)昶谠?年期以下，截至2024年9月30日止，基金AM類收（美元）收息股份今年回報(bào)率為7.8%。

　　整體而言，短存續(xù)期高收益?zhèn)驎?huì)為追求高回報(bào)的投資者提供了一個(gè)具吸引力的選擇。然而，投資者在考慮將其納入投資組合時(shí)，必須仔細(xì)評(píng)估其違約風(fēng)險(xiǎn)和市場波動(dòng)性。透過對(duì)市場環(huán)境和發(fā)行公司基本面的深入分析，投資者能夠更好地掌握高收益?zhèn)鶐淼臋C(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，從而制定更加合理和有效的投資策略。在這個(gè)瞬息萬變的金融市場，能抓住機(jī)會(huì)又能妥善管理風(fēng)險(xiǎn)的投資者，才能在高收益?zhèn)氖澜缰辛⒂诓粩≈亍?/p>

　　可換股債券攻守兼?zhèn)?/p>

　　除了短存續(xù)期債券外， 投資者亦可考慮另一種多元資產(chǎn) - 收益及增長策略。美股三大指數(shù)續(xù)創(chuàng)新高，但金融市場瞬息萬變，投資者除了可在降息周期持有高收益?zhèn)?，穩(wěn)定地收取債息收入之外，股票投資者亦可部署可換股債券去對(duì)沖股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)股市下跌時(shí)，投資者可繼續(xù)持有可換股債券以賺取持續(xù)的潛在收益；當(dāng)股市向上時(shí)，投資者可將持有的可換股債券轉(zhuǎn)換成股票，以捕捉股市上升的潛力，是進(jìn)可攻、退可守的投資工具。

　　由于可換股債券涉及債券及股票的風(fēng)險(xiǎn)，若利率上升，可換股債券價(jià)值也有機(jī)會(huì)下跌，而部分可換股債券發(fā)行商的信貸評(píng)級(jí)低于投資級(jí)別，相關(guān)債券的風(fēng)險(xiǎn)可能高于投資級(jí)別債券。此外，投資者亦可利用備兌認(rèn)購期權(quán)—持有個(gè)別股長倉，同時(shí)沽出相關(guān)認(rèn)購期權(quán)，以賺取期權(quán)金。在市況持平時(shí)，獲取期權(quán)金令投資組合的回報(bào)可能跑贏大市，而在熊市時(shí)亦有助抵銷部分股票的跌幅，同樣有機(jī)會(huì)令投資組合回報(bào)跑贏大市。