金威醫(yī)療（08143）公布截至2024年9月30日止6個(gè)月中期業(yè)績(jī)，總收益約1043.5萬(wàn)港元，同比減少約60.05%。公司擁有人應(yīng)占溢利約760.2萬(wàn)港元，2023年同期公司擁有人應(yīng)占虧損約716萬(wàn)港元；每股溢利1.349港仙。
公告稱，扭虧為盈乃主要由于完成出售附屬公司后確認(rèn)收益約1045.8萬(wàn)港元。
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當(dāng)歐佩克+部長(zhǎng)本周末開(kāi)會(huì)時(shí)，他們面臨著一個(gè)難以接受的選擇：繼續(xù)限制石油供應(yīng)直至 2025 年，否則就有可能再次出現(xiàn)油價(jià)暴跌。
智通財(cái)經(jīng)注意到，與會(huì)代表表示，隨著石油需求放緩和美洲石油供應(yīng)增加，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的產(chǎn)油國(guó)集團(tuán)正在再次討論推遲增產(chǎn)計(jì)劃——可能推遲數(shù)月。
但如果歐佩克+ 想要防止供應(yīng)過(guò)剩，它可能需要做更多。國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，即使該組織完全取消增產(chǎn)，明年也會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩?；ㄆ旒瘓F(tuán)和摩根大通警告稱，油價(jià)已經(jīng)注定從每桶 73 美元跌至 60 美元——如果該組織打開(kāi)供應(yīng)閥門(mén)，油價(jià)還會(huì)更低。
油價(jià)再次暴跌將給沙特帶來(lái)財(cái)務(wù)損失，沙特已被迫削減奢侈的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計(jì)劃的支出。而這還不包括特朗普總統(tǒng)的回歸，特朗普承諾提高美國(guó)原油產(chǎn)量，并威脅對(duì)中國(guó)征收懲罰性貿(mào)易稅。
貢渥集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官托比約恩·托恩奎斯特周二在倫敦能源情報(bào)論壇上表示：“我認(rèn)為他們沒(méi)有上漲的空間，市場(chǎng)會(huì)在必要時(shí)提醒他們這一點(diǎn)。”
當(dāng)天早些時(shí)候，沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王在巴格達(dá)會(huì)見(jiàn)了俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克和伊拉克總理穆罕默德·什葉派·蘇丹尼。據(jù)兩國(guó)聲明稱，他們討論了保持市場(chǎng)平衡和履行減產(chǎn)承諾的重要性。整個(gè) 23 國(guó)聯(lián)盟將于周日在線召開(kāi)會(huì)議。
近六個(gè)月前，石油輸出國(guó)組織及其合作伙伴上一次聚首時(shí)，情況截然不同。該組織確信，疫情過(guò)后全球石油消費(fèi)將繼續(xù)激增，并公布了恢復(fù)自 2022 年以來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)的路線圖，概述了從 10 月起分月恢復(fù) 220 萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。
但自此以后情況發(fā)生了變化。
自 7 月初以來(lái)，布倫特原油期貨已下跌約 17%。國(guó)際能源署表示，過(guò)去 20 年來(lái)一直推動(dòng)石油市場(chǎng)的消費(fèi)可能已經(jīng)達(dá)到頂峰。
該總部位于巴黎的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著從化石燃料向電動(dòng)汽車的轉(zhuǎn)變步伐加快，明年全球石油需求將增長(zhǎng)約 100 萬(wàn)桶/日，不到 2023 年增幅的一半。
報(bào)告稱，美國(guó)、巴西、加拿大和圭亞那的新增供應(yīng)量將彌補(bǔ)這一缺口，導(dǎo)致每天的供應(yīng)過(guò)剩超過(guò) 100 萬(wàn)桶。
摩根士丹利分析師馬丁·拉茨表示：“石油市場(chǎng)似乎將在 2025 年出現(xiàn)大幅盈余?！?/p>
在石油市場(chǎng)吸收特朗普第二任期的影響之前，歐佩克+的前景就已經(jīng)十分嚴(yán)峻。特朗普曾將推動(dòng)美國(guó)的能源生產(chǎn)，并警告將對(duì)許多國(guó)家征收嚴(yán)厲的貿(mào)易貿(mào)易稅。
重新施壓伊朗
不過(guò)，預(yù)測(cè)往往會(huì)出錯(cuò)，如果石油市場(chǎng)違背看跌預(yù)測(cè)，這將使歐佩克+ 的任務(wù)變得更容易。
英國(guó)石油公司首席執(zhí)行官默里·奧金克洛斯周一在倫敦舉行的一次會(huì)議上表示，全球石油需求繼續(xù)意外上行，未來(lái)五到十年有望強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
凱雷集團(tuán)能源路徑首席戰(zhàn)略官杰夫·柯里表示，油價(jià)目前“試圖將尚未出現(xiàn)的未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩納入定價(jià)” 。油價(jià)回落已經(jīng)削弱了供應(yīng)增長(zhǎng)前景，降低了供應(yīng)過(guò)剩出現(xiàn)的可能性。
柯里表示：“幾乎所有的熊市都是由需求驅(qū)動(dòng)的，而由于中國(guó)率先推出刺激措施，出現(xiàn)意外需求沖擊的可能性有限?！?/p>
特朗普還有可能重啟其第一任期內(nèi)用于抑制伊朗原油出口的“極限施壓”政策，以限制伊朗核計(jì)劃。
“如果特朗普真的全力以赴，減少 100 萬(wàn)至 120 萬(wàn)桶伊朗石油出口，那么明年的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題就會(huì)得到解決，” Rapidan Energy Group 創(chuàng)始人、前白宮官員鮑勃·麥克納利表示。“這讓歐佩克+ 更容易恢復(fù)這些石油生產(chǎn)。”
但如果沒(méi)有對(duì)伊朗采取嚴(yán)厲措施，歐佩克+國(guó)家可能需要堅(jiān)持減產(chǎn)。這對(duì)幾個(gè)成員國(guó)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)挑戰(zhàn)，尤其是伊拉克、俄羅斯、哈薩克斯坦和阿聯(lián)酋，這些國(guó)家一直在努力實(shí)施今年年初制定的供應(yīng)限制。
阿聯(lián)酋獲準(zhǔn)逐步增加 30 萬(wàn)桶/日的石油產(chǎn)量，以表彰其近期產(chǎn)能的提升。哈薩克斯坦則沒(méi)有這樣的準(zhǔn)入條件，該國(guó)田吉茲油田大規(guī)模擴(kuò)建的啟動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步考驗(yàn)其明年對(duì)歐佩克+ 協(xié)議的承諾。
摩根大通全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡內(nèi)娃表示，過(guò)剩狀況持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，歐佩克+成員國(guó)最終厭倦配額并重新追求自身市場(chǎng)份額的可能性就越大，就像他們?cè)?2014 年和 2020 年政策“重置”期間所做的那樣。
她表示：“增加石油產(chǎn)量可能會(huì)成為 2026 年一些歐佩克成員國(guó)的一個(gè)主要考慮因素，屆時(shí)市場(chǎng)再次出現(xiàn)重置的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大?！?/p>
歐佩克面臨困境：繼續(xù)減產(chǎn)還是油價(jià)暴跌？
我們之前在討論黃金資產(chǎn)時(shí)，反復(fù)提到過(guò)影響金價(jià)的三要素，即貨幣需求、避險(xiǎn)需求和交易需求。
回看本輪，其實(shí)最核心的還是在避險(xiǎn)需求和交易需求。
?、俦茈U(xiǎn)需求：
根據(jù)我們的黃金收益歸因模型顯示，自2022年以來(lái)，金價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力為風(fēng)險(xiǎn)因子：對(duì)美國(guó)主權(quán)信用惡化、美國(guó)通脹失控、地緣沖突爆發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加速了去美元化的進(jìn)程，從而推升金價(jià)。
因此，近期俄烏局勢(shì)驟然升溫、朝鮮半島局勢(shì)惡化的消息面，以及對(duì)美國(guó)通脹的預(yù)期，再次激發(fā)了大家的避險(xiǎn)資產(chǎn)情緒，地緣政治因素回到金價(jià)主要驅(qū)動(dòng)力地位，推動(dòng)了本輪金價(jià)升高。?
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上周全球規(guī)模最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust（GLD）黃金ETF基金持倉(cāng)量持續(xù)上漲，11月21日持倉(cāng)量較11月15日增加8.04噸至877.97噸。在前期大跌后，全球投資者也在積極參與、逢低布局，與避險(xiǎn)需求一起推動(dòng)五連陽(yáng)大漲。
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雖然此前在美元指數(shù)的強(qiáng)勁上漲下，黃金價(jià)格回調(diào)了超9%，并且目前美元的強(qiáng)勢(shì)和美國(guó)降息預(yù)期的降低仍然繼續(xù)對(duì)黃金市場(chǎng)造成壓力，但地緣政治因素的推動(dòng)力還是更強(qiáng)勢(shì)的。
2．黃金又行了？——中長(zhǎng)期有配置價(jià)值
目前來(lái)看，很多機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)是繼續(xù)看多的。
根據(jù)高盛預(yù)測(cè)，2025年年底金價(jià)或?qū)⑴噬?000美元/盎司；瑞銀集團(tuán)表示，2026年底金價(jià)或?qū)⑸蠞q至2950美元/盎司。
我們認(rèn)為，從中長(zhǎng)期維度上看，在全球地緣及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性增大的背景下，黃金還是具備一定的配置價(jià)值的。
主要是基于2條大邏輯：
邏輯一：美國(guó)赤字困境與債務(wù)壓力支撐金價(jià)走強(qiáng)
美國(guó)經(jīng)濟(jì)能在高利率下一直保持強(qiáng)韌性，事實(shí)上很大程度歸功于財(cái)政支出的擴(kuò)張。但是隨著財(cái)政持續(xù)擴(kuò)張，“赤字——債務(wù)——利息支出”的惡性循環(huán)又將導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政和債務(wù)壓力增加，美元信用惡化。
現(xiàn)在特朗普再次上臺(tái)后，寬財(cái)政和再通脹因素也許會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美國(guó)赤字困境與債務(wù)壓力，這就會(huì)支撐黃金繼續(xù)走強(qiáng)。
邏輯二：全球地緣緊張局勢(shì)短期難以緩解，形式上或從熱戰(zhàn)轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)制裁等
雖然近期俄烏和朝鮮半島局勢(shì)有升級(jí)的跡象，但這種摩擦事件更多是為了極限增加未來(lái)談判籌碼。大家其實(shí)更需要關(guān)注下面2件長(zhǎng)期的事：
一個(gè)是特朗普可能更支持以色列，之后也許將進(jìn)一步加大對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁；還有一個(gè)是國(guó)務(wù)卿候選人盧比奧，他對(duì)華立場(chǎng)非常強(qiáng)硬（這也是近期A股走弱的原因之一），預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)推動(dòng)對(duì)華科技限制及經(jīng)濟(jì)“脫鉤”政策。
因此，整體來(lái)看，全球地緣緊張局勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，而且未來(lái)形式上很可能從熱戰(zhàn)轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)制裁等手段，這種預(yù)期也推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，支撐價(jià)格走強(qiáng)。
不過(guò)，也需要提醒，如果美國(guó)通過(guò)AI顯著提升全要素生產(chǎn)率，或許可以有效緩解通脹與財(cái)政壓力（即邏輯一不成立），而且全球地緣局勢(shì)也可能在一些樂(lè)觀事件下，逐步降溫（即邏輯二不成立），大家還是可以多關(guān)注這部分的變化。
作為投顧團(tuán)隊(duì)，我們也會(huì)為你持續(xù)跟蹤國(guó)際市場(chǎng)變化，適時(shí)調(diào)整組合倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)，力爭(zhēng)把握更多投資機(jī)會(huì)。
?。ū疚膩?lái)自：廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信、投資者利益優(yōu)先的原則開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異?；鹜额櫂I(yè)務(wù)項(xiàng)下各投資組合策略的業(yè)績(jī)僅代表過(guò)往業(yè)績(jī)，不預(yù)示未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說(shuō)明書(shū)等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險(xiǎn)特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎
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