數(shù)據(jù)顯示,美股10月錄得過去五十年美國大選年中月度波動第二低的月份。美股今年截至10月底的整體表現(xiàn),也錄得1932年以來最好的大選年走勢。許多市場人士認為,無論誰當選,只要美國大選結(jié)果塵埃落定,對市場而言就是好消息。此前廣受華爾街青睞的“特朗普交易”近期也已遭投資者大量獲利了結(jié),使得美元下跌,美債期貨上漲。不少投資者選擇現(xiàn)金為王。</p><p><p style=)

美股10月反常平靜
4日,金融市場以謹慎的基調(diào)開局。由于日本放假,4日亞洲股市交易清淡,MSCI(除日本外)亞太地區(qū)廣泛股票指數(shù)上漲0.7%,從11月1日的五周低點回升。美國三大股指期貨下跌,納斯達克期貨下跌0.11%,標普500指數(shù)期貨下跌0.14%。
對于市場來說,今年是一個反常的選舉年。在分析標普500指數(shù)的平均盤中交易區(qū)間后,卡森集團(Carson Group)首席市場策略師德崔克(Ryan Detrick)發(fā)現(xiàn),剛剛過去的10 月,是過去50年選舉前波動性第二低的月份。投資公司Bespoke Investment Group的研究顯示,標普500指數(shù)截至10月底的年內(nèi)回報率為20%,創(chuàng)下1932年以來最佳選舉年走勢。
不少分析師和交易員對今年的大選選擇“作壁上觀”。其中一些認為今年的選舉結(jié)果異常難以預(yù)測。交易平臺JonesTrading的股票銷售交易員兼宏觀策略師魯茲(Dave Lutz)直言:“過去的民意調(diào)查一直錯得離譜,根本看不出誰會贏。”資產(chǎn)管理公司W(wǎng)ealth Alliance總裁兼董事總經(jīng)理迪通(Eric Diton)也表示:“我們不會為選舉結(jié)果提前建倉,因為這就像拋硬幣一樣,下注沒有意義?!?/p>
一些分析師則認為,事件本身結(jié)果不那么重要,塵埃落定對于市場就是最大的利好。研究機構(gòu)Yardeni Research 首席市場策略師維勒斯坦(Eric Wallerstein)稱:“我認為市場對哈里斯當選的反應(yīng)會很好,我認為市場對特朗普當選的反應(yīng)也會很好。美股并沒有真正為任何總統(tǒng)勝選進行定價。”富蘭克林鄧普頓的首席市場策略師多維(Stephen Dover)也稱,市場的關(guān)注點可能只是渡過事件本身,“無論結(jié)果如何,只要選舉結(jié)果塵埃落定,就會帶來積極影響。”
不過,選舉日前后,仍被市場視為風險時期。大多數(shù)交易員認為本周市場將出現(xiàn)波動,并且波動可能很大,因為有爭議的選舉結(jié)果極有可能將投票結(jié)果拖后數(shù)周甚至數(shù)月?;诖耍ゼ痈缙跈?quán)交易所波動率指數(shù)(VIX)在過去四個交易日攀升至20以上,這一“恐慌指數(shù)”上一次達到如此高水平,還要追溯到2021年3月。券商Baird的市場策略師安東內(nèi)利(Michael Antonelli)表示,此次大選最大的短期風險點在于,“我們根本無法預(yù)判誰會是贏家”。
資管機構(gòu)Northern Trust的全球資產(chǎn)配置首席投資官巴哈古納(Anwiti Bahuguna)也稱:“投資者需要考慮揮之不去的大選風險。由于投機性太強,交易員現(xiàn)在甚至無法建倉,交易員也不知道兩位候選人的哪些政策提案會在國會獲得通過?!?/p>
投資者削減“特朗普交易”
擔憂情緒還使得投資者削減了此前熱門的“特朗普交易”押注。交易商IG Markets的市場分析師薩卡摩爾(Tony Sycamore)表示,“上周初,我們預(yù)計共和黨大獲全勝的可能性約為48%。而根據(jù)Polymarket的數(shù)據(jù),今早這一概率已降至36%左右。共和黨大獲全勝的可能性已顯著降低,結(jié)果變得更為不確定。因此,美元、美債等‘特朗普交易’已開始部分退場?!?/p>
此前,分析人士認為,特朗普的移民、減稅和關(guān)稅政策將對通脹、美債收益率和美元造成上行壓力,因而比起美股,長期以來,美元、美債被視為投資者對“特朗普交易”的更主要押注。而上周,美元指數(shù)創(chuàng)下自9月底以來的最大跌幅,美元對所有十國集團(G10)貨幣均錄得下跌。日元和離岸人民幣等亞太區(qū)貨幣也對美元錄得上漲。彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)4日亞太交易時段續(xù)跌0.5%,美國國債現(xiàn)貨交易因日本假期休市,但美債期貨已上漲10個基點。
值得一提的是,市場對“特朗普交易”中美債部分的押注,或許會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。作為特朗普重要盟友的特斯拉CEO馬斯克近期在紐約麥迪遜廣場花園的一場特朗普集會上,首次提出如果特朗普再度執(zhí)政,美國聯(lián)邦支出可能削減2萬億美元的可能性。特朗普的其他盟友似乎也開始支持這一計劃。這種對大幅削減開支的開放態(tài)度也會影響 “特朗普交易”中對美國國債的看空押注。
麥格理的全球策略師維茲曼(Thierry Wizman)在最近的一份備忘錄中寫道:“為什么美國國債收益率走低?因為有報道稱特朗普可能會支持大幅削減財政支出。如果這一舉措成真,‘特朗普交易’的方向可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn),美債收益率可能下降?!彼a充稱:“或許現(xiàn)在是戰(zhàn)術(shù)性獲利了結(jié)或平倉美國國債空頭頭寸的時機。當然,如果特朗普真的贏得大選,接下來他會任命誰進入內(nèi)閣將對市場影響重大?!?/p>
現(xiàn)金為王
本周除了美國大選即將塵埃落定,選舉日之后的周四,也就是11月7日,美聯(lián)儲也將公布11月利率決議。
魯茲坦言,這也是他為何沒有專門針對大選建倉的原因。相應(yīng)地,他更建議投資者“持有一些現(xiàn)金”,以便在任何短期機會出現(xiàn)時進行配置。綜合考慮選舉結(jié)果和議息結(jié)果,有些個股或行業(yè)可能會作出短期反應(yīng),屆時才是建倉的好時機。財富管理公司Blanke Schein Wealth Management的首席投資官希恩(Robert Schein)也透露,在大選前,他已將現(xiàn)金等價物持有量從通常的5%提高到10%。他的策略是,當結(jié)果不可避免地引發(fā)至少部分市場的波動時,隨時準備大舉買入資產(chǎn)。
衍生品分析公司Asym 500的創(chuàng)始人費什曼(Rocky Fishman)表示,期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示,交易員仍保持守勢,以高于正常水平的現(xiàn)金用于防范快速拋售。除了美國大選,這在一定程度上也受到未來幾天一系列其他事件的推動,包括美聯(lián)儲的利率決議、企業(yè)財報和通脹數(shù)據(jù)。
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