海報：曹家瑜
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金融科技板塊的持續(xù)超額表現(xiàn)或是吸金資金頻繁布局的重要原因。Wind數(shù)據(jù)顯示，金融科技ETF（159851）標的指數(shù)單月上漲9.65%，領跑市場！時間拉長看，金融科技指數(shù)自8月28日階段低點至11月29日近3月已累計反彈幅度超127%，同期上證指數(shù)、滬深300指數(shù)漲幅分別為16.77%、18.49%，板塊持續(xù)超額表現(xiàn)！
來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間2024.8.28-2024.11.28。中證金融科技主題指數(shù)2019-2023年年度漲跌幅分別為：48.18%、10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。
從基金份額來看，截至11月28日，金融科技ETF（159851）基金份額為23.84億份，較九月初增長超496%，最新基金規(guī)模達35.72億元，規(guī)模優(yōu)勢突出！綜合市場因素來看，金融科技近期行情或由金融端、政策端、技術端（AI）等多維驅(qū)動。
金融端上，市場交投持續(xù)活躍，截至11月29日，滬深兩市已連續(xù)43個交易日成交突破1萬億元。金融科技彈性十足，對流動性改善反映迅速，目前成交活躍度顯著提升，金融科技板塊有望持續(xù)受益：互聯(lián)網(wǎng)券商基本面預期有望持續(xù)改善，金融IT等作為順周期高彈性品種，C端受益于炒股軟件景氣度向上，B端受益于金融IT需求逐步釋放。
政策端，11月27日，央行等七部門近日聯(lián)合印發(fā)《推動數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，目標到2027年底，基本建成與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展高度適應的金融體系。國泰君安指出，政策支持疊加資本市場回暖，2025年金融IT行業(yè)景氣度將迎來大幅度反轉(zhuǎn)。金融科技新一輪創(chuàng)新周期開啟，相關公司有望迎來戴維斯雙擊。
技術端，AI應用持續(xù)走強，金融領域或成AI最佳應用場景之一。市場分析指出隨著人工智能（AI）與各行各業(yè)的快速融合，傳統(tǒng)金融機構(gòu)正在積極進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。借助龐大的客戶群體、豐富可靠的數(shù)據(jù)資源以及堅實的技術基礎，金融領域成為高質(zhì)量人工智能應用的理想場景。
多角度把握金融科技機遇，建議重點關注金融科技ETF（159851）。資料顯示，金融科技ETF（159851）被動跟蹤中證金融科技主題指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板成份股權(quán)重及科創(chuàng)板成份股權(quán)重合計超60%，雙創(chuàng)含量高，指數(shù)彈性更大；指數(shù)第一大行業(yè)為計算機，有效覆蓋了互聯(lián)網(wǎng)券商、華為鴻蒙、移動支付、金融信創(chuàng)、金融IT、數(shù)字經(jīng)濟等主題。
數(shù)據(jù)來源：滬深交易所、Wind、中證指數(shù)公司等。
注：需要特別提醒的是，近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現(xiàn)，基金投資可能產(chǎn)生虧損。請投資者務必根據(jù)自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。
風險提示：金融科技ETF被動跟蹤中證金融科技主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.6.30，發(fā)布日期為2017.6.22，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹慎。
" alt="超28億元資金增持！“金融+政策+技術”三端驅(qū)動，金融科技ETF（159851）標的指數(shù)近3月暴漲超127%">超28億元資金增持！“金融+政策+技術”三端驅(qū)動，金融科技ETF（159851）標的指數(shù)近3月暴漲超127%
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貝森特“3-3-3”政策
美國財政部長這一職位被視為除了副總統(tǒng)以外“美國內(nèi)閣最重要的四大職位”之一，負責就經(jīng)濟和財政事務向總統(tǒng)提供建議，保證政府債券市場的穩(wěn)定。特朗普此前曾表示，在所有財長候選人中，他更信任貝森特，認為他更能執(zhí)行政府的新政策，“貝森特受到大家尊重，是全球市場最重要的投資者和地緣政治經(jīng)濟戰(zhàn)略家之一。他將幫助我?guī)ьI美國進入一個新的黃金時代?！?/p>
剛剛過去的周末，貝森特在被提名后的首次采訪中表示，他的政策重點將是兌現(xiàn)特朗普的各項減稅承諾，包括使特朗普首個任期內(nèi)推行的減稅措施永久化，以及取消對小費、社會保障福利和加班工資的征稅。他還表示，將重點推進關稅政策并削減開支，同時“保持美元作為全球儲備貨幣的地位”。
簡而言之，他的政策是“3-3-3”，即到2028年將預算赤字降至GDP的3%、通過放松管制實現(xiàn)3%的GDP增長、每日增產(chǎn)300萬桶石油或等量能源。
具體而言，在經(jīng)濟增長方面，貝森特主張通過放松管制、擴大美國能源生產(chǎn)、控制通脹來實現(xiàn)3%的實際經(jīng)濟增長目標。他強調(diào)，“這樣做是為了讓私營部門接棒，取代目前膨脹的政府支出?！彼a充稱，拜登政府的政策導向抑制了私人投資意愿。
在控制赤字方面，貝森特表示，他將敦促特朗普“公開表示希望在任期結(jié)束前將赤字降至GDP的3%”。 “特朗普沒有讓赤字達到GDP的6%或7%，他的首任期間聯(lián)邦預算赤字平均為GDP的4%，而這一任期要將其降至3%?！彼Q。
在能源政策領域，貝森特將增加原油產(chǎn)量視為抑制通脹預期的關鍵手段，主張每日新增300萬桶石油或等量能源產(chǎn)量。
在關稅政策方面，貝森特試圖淡化特朗普的貿(mào)易威脅。面對市場擔心的全面關稅可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)并最終導致美國消費者承擔更高價格的質(zhì)疑，他回應稱，特朗普的關稅威脅是一種談判策略，目的是從其他國家獲取讓步，“關稅是與貿(mào)易伙伴進行談判的起點”。
市場迅速轉(zhuǎn)向“貝森特交易”
基于貝森特的首次表態(tài)以及特朗普對其的信任，市場預計，特朗普2.0時代的財政政策有望采取循序漸進的方式，并實際上分階段實施關稅政策，緩解特朗普競選時承諾的更激進的貿(mào)易和經(jīng)濟政策提議對市場的沖擊。
資管巨頭保德信固定收益（PGIM Fixed Income）聯(lián)席首席投資官皮特斯（Greg Peters）稱：“市場此前非常擔心出現(xiàn)更極端的人選，而貝森特有能力、有資格，被認為是‘房間里的成年人’，市場非常喜歡他?！必S業(yè)銀行的首席外匯策略師奧斯本（Shaun Osborne）稱：“貝森特被認為可能對美國新政府的政策產(chǎn)生緩和影響。例如，他支持漸進式關稅政策?！?/p>
美元和加密貨幣周一隨即逆轉(zhuǎn)上周漲勢轉(zhuǎn)跌。衡量美元對六種主要貨幣的匯率的美元指數(shù)結(jié)束自9月底以來的強勢上漲，下跌0.6%報106.89，盤中一度創(chuàng)兩周多以來最大跌幅。而此前，美元為“特朗普交易”的主要受益者，自上個月初至上周五累漲逾7%。同為“特朗普交易”主要組成的比特幣在上周沖擊10萬美元后，周一延續(xù)周末的跌勢，盤中跌穿9.4萬美元。以太坊則相對堅挺，一度上漲3.9%至超過3500美元左右，不過此后也追隨比特幣回落。區(qū)塊鏈概念股漲跌各異。比特幣持倉大戶MSTR跌超4%，TeraWulf跌超6%，BTCDigital跌超8%。加密數(shù)字貨幣交易所巨頭Coinbase漲約2.5%，BeyondInc．漲超9.4%，AppliedDigital漲超8.4%。以太幣ETFFETH漲6.65%。
黃金也因貝森特的提名疊加以色列可能在數(shù)日內(nèi)與黎巴嫩真主黨達成?；饏f(xié)議的消息而下跌。根據(jù)Factset的數(shù)據(jù)，自貝森特提名后，黃金現(xiàn)貨價格下跌3.44%，至每盎司2616.80美元。貴金屬代理商MKS Pamp的金屬策略主管席爾斯（Nicky Shiels）成：“25日金價下跌約100美元，其規(guī)模和速度與11月6日美國大選后的拋售一樣嚴重。潛在的中東局勢好轉(zhuǎn)和貝森特的任命是黃金拋售的關鍵因素?！?/p>
美債美股則同步上漲。標普500指數(shù)和道指盤中雙雙觸及歷史高位紀錄，最終三大股指均收漲。美債更成為“貝森特交易”下的最大贏家。此前，由于美國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)意外強勁，加之特朗普勝選后，市場又擔心他的政策將引發(fā)再通脹，引發(fā)市場調(diào)降美聯(lián)儲降息預期，令此前持續(xù)了五個月的美債漲勢變?yōu)檫B續(xù)兩個月的拋售潮。而25日，美債迎來近幾個月來表現(xiàn)最為強勢的一個交易日。10年期美債收益率一度下跌14個基點至4.27%，創(chuàng)今年以來最佳表現(xiàn)之一。其他多個期限的美債收益率也出現(xiàn)兩位數(shù)基點的跌幅。
這一方面源于市場預期貝森特將更遵循財政紀律，不至于令美國財政赤字再過度惡化。貝森特曾表示，美國現(xiàn)任財政部長耶倫過度使用國庫券為政府提供資金。另一方面，貝森特也極力緩和市場對再通脹的擔憂?！疤乩势湛偨y(tǒng)有一些非常好的想法，但我向你保證，他最不想做的就是引發(fā)通脹。我認為債券市場并不擔心特朗普2.0版通脹，市場將會看到的是帶來更多經(jīng)濟增長動力的健康舉措?！彼谏鲜霾稍L中稱，“如果把價格調(diào)整與特朗普總統(tǒng)所提及的所有其他反通脹措施結(jié)合起來，我們將達成美聯(lián)儲所希望的2%的通脹目標?！?/p>
瑞銀全球財富管理首席經(jīng)濟學家多諾萬（Paul Donovan）表示，內(nèi)閣中至少有一位重要成員反對持續(xù)征收貿(mào)易稅，這對市場來說是件好事。忠利投資管理研究主管查格納（Vincent Chaigneau）認為，提名貝森特表明特朗普可能不會“全力”推行最具通脹影響的政策，包括關稅。
將如何影響全球市場？
市場普遍認為貝森特的提名將支持美股繼續(xù)上漲。英國最大散戶交易平臺Hargreaves Lansdown的資金和市場主管斯崔特（Susannah Streeter）在研究中表示，特朗普對財長的選擇令投資者情緒進一步膨脹，華爾街似乎將迎來新一輪股市上漲?！柏惿氐拈L期市場經(jīng)驗增強了投資者對新政府即將出臺親商政策的信心，并提高了人們對任何關稅都將具有高度針對性，并且核心通脹將維持較低水平的希望?！?/p>
BMO家族辦公室的首席投資官斯雷夫（Carol Schleif）表示，“貝森特了解很多不同的資產(chǎn)類別，將幫助特朗普對市場反應保持非常敏感的態(tài)度?！泵绹顿Y機構(gòu)Fundstrat Global Advisors的研究主管李（Tom Lee）告訴第一財經(jīng)記者：“貝森特為即將上任的特朗普內(nèi)閣提供了可觀的經(jīng)濟和市場信譽。這強化了市場對‘特朗普看跌期權(quán)’的看法，即新政府希望美股表現(xiàn)良好。”
同時，與此前“特朗普交易”下的美股上漲集中于特定板塊不同，25日的市場上漲幅度擴大。市場預計，“貝森特交易”下，美股寬度將提高，除了大盤股，美股小盤股也有望迎來一波漲勢。李表示，貝森特表示支持特朗普的經(jīng)濟議程，這將使規(guī)模較小、面向美國國內(nèi)的公司受益。羅素2000中小盤指數(shù)周一上漲1.47%，連續(xù)第六個交易日上漲，收盤創(chuàng)歷史新高，打破了2021年創(chuàng)下的紀錄。
市場同樣預期，貝森特的提名將持續(xù)利好美債市場。荷蘭合作銀行的分析師團隊在研報中寫道：“貝森特，作為一位成功的宏觀對沖基金經(jīng)理，傾向于將美國預算赤字減少到GDP的3%，這明顯表明他不太愿意采取過度的赤字支出政策。”法興銀行公司和投行戰(zhàn)略分析師斯普拉特（Scott Spratt）也稱：“市場對貝森特是‘穩(wěn)妥人選’的看法可能會促使美國國債迎來一波反彈。“他還預計，貝森特主張分階段實施某些政策，并認為目前討論的部分政策水平過于激進，也可能為亞洲外匯市場提供短期的支撐。
不過，對于美元走勢的更長期影響，市場認為仍需保持謹慎。比如，在25日美元轉(zhuǎn)跌后沒多久，據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間25日，美國當選總統(tǒng)特朗普表示，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產(chǎn)品征收25%關稅。此外，特朗普還宣布將對中國商品額外征收10%的關稅。美元指數(shù)隨即迅速短線拉升30點，突破107關口，非美貨幣則全線下跌。其中，美元對墨西哥比索一度漲超2%，美元兌加元漲1.2%。離岸人民幣兌美元也下探了約0.3%，最低觸及7.2722，刷新4個月低點。巴克萊銀行的外匯策略師科寧（Skylar Montgomery Koning）稱：“貝森特的提名一度引發(fā)美元下跌，但我認為這只是快速波動后的暫時回落，而非方向性的改變。無論如何，特朗普關稅政策即將到來，這仍對美元有利?！?/p>
三菱日聯(lián)金融集團（MUFG）甚至提示，市場對“貝森特交易”整體都需要更加謹慎。雖然貝森特過去曾暗示過，可能采取更加平衡的貿(mào)易關稅實施方式，但市場不要對這項提名進行過多解讀，因為財長“不是設計貿(mào)易關稅實施戰(zhàn)略細節(jié)的人”。在特朗普政府下，財政部長最終不會推動政策，只有總統(tǒng)才能推動。
（本文來自第一財經(jīng)）
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