5月7日，在印度襲擊巴基斯坦后，巴基斯坦包括首都伊斯蘭堡在內(nèi)的所有主要城市宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)。全國(guó)所有學(xué)校和教育機(jī)構(gòu)將在當(dāng)天停課。（總臺(tái)記者 崔如）
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圖：2000年以來(lái)A股小盤(pán)風(fēng)格在兩個(gè)階段內(nèi)長(zhǎng)周期占優(yōu)
?。ㄐ畔?lái)源：中金公司）
歷史來(lái)看，大小盤(pán)風(fēng)格存在較強(qiáng)的輪動(dòng)效應(yīng)，而當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，小盤(pán)風(fēng)格約34個(gè)月，時(shí)間并不長(zhǎng)，或許迎來(lái)了多重支撐：
?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向。A股市場(chǎng)發(fā)展30多年間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了高速發(fā)展，因此，在A股市場(chǎng)上市值更大的個(gè)股，往往順應(yīng)了時(shí)代的貝塔、分享了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的紅利，因而A股大盤(pán)風(fēng)格與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性比較強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇階段，由于大盤(pán)股和順周期行業(yè)的重合度較高，地產(chǎn)、基建、銀行、食品飲料等行業(yè)或?qū)?dòng)大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)。而在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇階段，小盤(pán)股的盈利彈性和想象空間帶動(dòng)小盤(pán)風(fēng)格或有望占優(yōu)。
截至2024年三季報(bào)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)前三季度GDP增速4.8%，距離全年5%目標(biāo)仍有距離的背景下，MSCI A股指數(shù)整體盈利-1.5%，代表經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱復(fù)蘇階段，或更利好小盤(pán)風(fēng)格。
表：A股市場(chǎng)大小盤(pán)占優(yōu)期的特征總結(jié)
（信息來(lái)源：中金公司）
?。?）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的客觀要求；另一方面，新事物的發(fā)展是螺旋式上升、曲折式前進(jìn)的。新技術(shù)和新產(chǎn)品往往在組織架構(gòu)更靈活的小型企業(yè)中誕生，因而在產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)技術(shù)性變革或迭代較快的時(shí)期，小盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)。
當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，生成式AI為代表的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，同時(shí)不斷刺激新應(yīng)用落地，從基礎(chǔ)設(shè)施到終端變革，給A股市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都帶來(lái)了變革機(jī)遇。同時(shí)，在外圍環(huán)境波動(dòng)和國(guó)內(nèi)升級(jí)需要雙重驅(qū)動(dòng)下，“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為了重要政策指引，寫(xiě)入多個(gè)重要政府工作報(bào)告，國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入政策“蜜月期”，各類“專精特新”小巨人和行業(yè)“隱形冠軍”迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。
?。?）投資者結(jié)構(gòu)與資金屬性。投資者結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格形成影響。如果保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、公募基金等偏好中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的機(jī)構(gòu)投資者交易更為活躍，則大盤(pán)股往往走勢(shì)占優(yōu)；如果個(gè)人投資者和換手率相對(duì)較高的投資機(jī)構(gòu)提供A股主要增量資金，則小盤(pán)股或更具優(yōu)勢(shì)。
圖：A股融資余額情況
?。ㄐ畔?lái)源：東海證券）
高換手率個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的一大觀測(cè)指標(biāo)就是融資余額。當(dāng)前來(lái)看，A股923以來(lái)行情中，融資余額貢獻(xiàn)了重要增量資金，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，融資余額仍然處于高位，或持續(xù)為小盤(pán)風(fēng)格帶來(lái)較強(qiáng)的資金面支撐。
相關(guān)產(chǎn)品：2000增強(qiáng)ETF（159555）跟蹤中證2000指數(shù)，該指數(shù)布局全市場(chǎng)中市值排名第1800-3800名的股票，綜合反映全市場(chǎng)小市值個(gè)股的表現(xiàn)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升的背景下，或能展現(xiàn)較強(qiáng)的彈性。
風(fēng)險(xiǎn)提示
尊敬的投資者：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開(kāi)募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。
您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：
一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開(kāi)放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開(kāi)放式基金為百分之十，定期開(kāi)放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。
三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF（交易型開(kāi)放式基金）投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。本基金將投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，并面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。
五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。
六、以上基金由銀華基金依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)?；鸬幕鸷贤⒒鹫心颊f(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要已通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網(wǎng)站【www.yhfund.com.cn】進(jìn)行了公開(kāi)披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。
" alt="小盤(pán)股當(dāng)前的支撐因素有哪些？">小盤(pán)股當(dāng)前的支撐因素有哪些？
研究顯示，這2只基金三季度末配置的行業(yè)、重倉(cāng)股差異明顯。
華安事件驅(qū)動(dòng)量化混合2024年三季度末的重倉(cāng)股包括海光信息
、中際旭創(chuàng)、新易盛、工業(yè)富聯(lián)、中科曙光等市場(chǎng)熱門(mén)科技類股票。華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票發(fā)起式三季度末前十大重倉(cāng)股均為醫(yī)藥生物相關(guān)上市公司。
華安事件驅(qū)動(dòng)量化混合A：年內(nèi)收益31.07%，重點(diǎn)配置科技行業(yè)
華安事件驅(qū)動(dòng)量化混合的基金合同生效日為2016年12月，基金的投資目標(biāo)為：“在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下，利用公開(kāi)信息，通過(guò)量化的方法，發(fā)掘可能對(duì)上市公司當(dāng)前或未來(lái)價(jià)值產(chǎn)生重大影響的各類事件，把握投資機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期超額收益?！?/p>
華安事件驅(qū)動(dòng)量化混合的基金經(jīng)理為張序，于2020年5月開(kāi)始任職。
2024年以來(lái)，華安事件驅(qū)動(dòng)量化混合A取得收益率31.07%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)18個(gè)百分點(diǎn)，同類排名35/2278，表現(xiàn)靠前。該基金近一年、近三年、近五年的收益率也排名靠前。
華安事件驅(qū)動(dòng)量化混合A
2024年三季度末，華安事件驅(qū)動(dòng)量化混合股票持倉(cāng)占基金總資產(chǎn)的比例為94.35%，基金重倉(cāng)股包括海光信息、中際旭創(chuàng)、新易盛、工業(yè)富聯(lián)等市場(chǎng)熱門(mén)科技類股票。
基金經(jīng)理在三季報(bào)中表示：“在行業(yè)配置上，我們重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新行業(yè)在全球 AI 浪潮下的成長(zhǎng)空間，通過(guò)基本面、資金面等多維度指標(biāo)，優(yōu)選與全球 AI 發(fā)展較為密切的優(yōu)質(zhì)公司。并增加配置一定權(quán)重的低波動(dòng)行業(yè)，控制基金組合的波動(dòng)?！?/p>
華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票發(fā)起式A：今年凈值下跌12.85%
華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票發(fā)起式成立于2022年3月，基金投資目標(biāo)為：“通過(guò)優(yōu)選創(chuàng)新醫(yī)藥相關(guān)的優(yōu)質(zhì)股票，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。”該基金的基金經(jīng)理同樣為張序，于2023年7月開(kāi)始任職。
2024年以來(lái)，華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票發(fā)起式A收益率為-12.85%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)，同類排名884/929，表現(xiàn)墊底。
華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票發(fā)起式A
2024年三季度末，華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票發(fā)起式股票持倉(cāng)占基金總資產(chǎn)的比例為93.05%，基金重倉(cāng)股包括百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、澤璟制藥、康方生物、和黃醫(yī)藥等醫(yī)藥生物企業(yè)。
百濟(jì)神州
百濟(jì)神州-U
基金經(jīng)理在三季報(bào)中表示：“基金管理人采用量化醫(yī)藥研究框架，一方面使用價(jià)量及資金流指標(biāo)，挑選當(dāng)前動(dòng)能更高的細(xì)分子行業(yè)。另一方面綜合包括企業(yè)成長(zhǎng)、質(zhì)量業(yè)績(jī)預(yù)期等基本面因子，進(jìn)行子行業(yè)多因子選股。 兩者綜合建模，建立醫(yī)藥賽道專屬量化投資、交易模型。”
華安基金：是否不公平對(duì)待持有人？
華安基金成立于1998年，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的首批5家基金管理公司之一。截至最新披露數(shù)據(jù)，華安基金公募資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)6600億元，排名市場(chǎng)前列。
華安基金秉承“以人為本，誠(chéng)信守正，專業(yè)專注，追求極致。”的核心價(jià)值觀。
公開(kāi)資料顯示，華安基金董事長(zhǎng)為朱學(xué)華，總經(jīng)理為張霄嶺，督察長(zhǎng)為楊牧云。
《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》明確規(guī)定公開(kāi)募集基金的基金管理人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他從業(yè)人員不得不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)。
華安基金旗下同一基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品年內(nèi)收益率相差超過(guò)40個(gè)百分點(diǎn)，是否存在不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)的情況？是否與公司“以人為本，誠(chéng)信守正”的核心價(jià)值觀相符？（以上來(lái)自面包財(cái)經(jīng)）
相關(guān)鏈接：美國(guó)聯(lián)邦檢方對(duì)明星債券投資者Ken Leech提起欺詐指控
美國(guó)聯(lián)邦檢方周一指控資深債券投資者Ken Leech犯有欺詐罪，指控他精心挑選了一系列交易，讓某些客戶獲利，同時(shí)卻將虧損轉(zhuǎn)嫁給其他客戶。
美國(guó)聯(lián)邦檢方周一指控資深債券投資者Ken Leech犯有欺詐罪，指控他精心挑選了一系列交易，讓某些客戶獲利，同時(shí)卻將虧損轉(zhuǎn)嫁給其他客戶。
根據(jù)周一在曼哈頓聯(lián)邦法院公布的起訴書(shū)，Leech曾是富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）子公司W(wǎng)estern Asset Management的首席投資官兼明星交易員，他涉嫌將超過(guò)6億美元的收益分配給了得到其偏袒的客戶，而將6億美元的虧損分配給了其他客戶。
美國(guó)證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission ， SEC）也對(duì)Leech另案提起訴訟。Leech的律師Jonathan Sack在一份聲明中稱，這些指控“毫無(wú)根據(jù)”。
SEC稱，該案所涉謀劃發(fā)生在2021年1月至2023年10月期間。該監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，正在尋求永久禁令，阻止Leech再次管理資金。
富蘭克林的一位發(fā)言人未立即置評(píng)。
檢方指控Leech犯有投資顧問(wèn)欺詐和證券欺詐罪，每項(xiàng)罪名最高可判處20年監(jiān)禁。他還被控犯有商品交易顧問(wèn)欺詐、商品欺詐和虛假陳述罪。
Leech的律師Sack在一份聲明中表示，Leech在近50年的交易員和基金經(jīng)理生涯中一直保持著清白的記錄，他們相信他在任何時(shí)候的行為都是正當(dāng)?shù)摹?/p>" alt="華安基金基金經(jīng)理張序操作之迷：二個(gè)產(chǎn)品一個(gè)賺31%、一個(gè)虧12%涉嫌違反“以人為本，誠(chéng)信守正”價(jià)值觀">
華安基金基金經(jīng)理張序操作之迷：二個(gè)產(chǎn)品一個(gè)賺31%、一個(gè)虧12%涉嫌違反“以人為本，誠(chéng)信守正”價(jià)值觀
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丹增桑攀獲批出任瑞華健康保險(xiǎn)董事
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