


銅:
隔夜LME銅震蕩走高,上漲0.25%至9117美元/噸;SHFE銅上漲0.28%至74240元/噸;現(xiàn)貨進口窗口繼續(xù)打開。 宏觀方面,俄烏沖突有所升級,這使得地緣環(huán)境由暖再次轉(zhuǎn)冷,從歐美股市表現(xiàn)來看,市場避險情緒有所升溫,另外“特朗普交易”不會一蹴而就,出現(xiàn)由盛漸弱的表現(xiàn),美元走弱。國內(nèi)方面,上海廣州深圳三地相繼松綁房地產(chǎn)政策,推動房地產(chǎn)企穩(wěn),繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長政策。庫存方面,LME庫存增加450噸至271975噸;SHFE銅倉單下降4795噸至36734噸;BC銅倉單增加166噸至16299噸;需求方面,下游逢低補庫情緒較高。銅材出口退稅取消政策出臺,內(nèi)外銅價走出外強內(nèi)弱的表現(xiàn),但國內(nèi)精煉銅進口仍占較大比重,因此內(nèi)外比價影響偏弱,且全球總需求不變下對絕對價格影響也有限,不過短期內(nèi)國內(nèi)出口商恐有搶出口的動作,這有利于銅價企穩(wěn),但不利于銅價后期表現(xiàn)?!疤乩势战灰住睗u弱,關(guān)注是否能回到國內(nèi)穩(wěn)增長層面。短期來看,銅價存在繼續(xù)企穩(wěn)反彈的可能,但價格高點或從受制于淡季預(yù)期轉(zhuǎn)為搶出口后的需求階段性下滑預(yù)期。
鎳&不銹鋼:
隔夜LME鎳漲0.54%報15785美元/噸,滬鎳漲0.95%報125710元/噸。庫存方面,昨日 LME 鎳庫存增加108噸至159264噸,昨日國內(nèi) SHFE 倉單減少179噸至28094噸。升貼水來看,LME0-3 月升貼水維持負數(shù);進口鎳升貼水上漲50元/噸至-50元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看,鎳鐵價格小幅下跌,終端需求亦有拖累;庫存端,上周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存97.25萬噸,周環(huán)比下降0.97%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看,11月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍為旺季,但三元環(huán)比或呈現(xiàn)負增長,硫酸鎳需求轉(zhuǎn)弱。資源端趨松,鎳鐵成交價格重心下移,一級鎳持續(xù)放量,庫存延續(xù)累庫,基本面表現(xiàn)偏空,從估值角度考慮,短期下方空間或為有限,近期市場情緒回暖鎳價跟隨上漲,后續(xù)關(guān)注印尼鎳礦政策。
氧化鋁&電解鋁:
氧化鋁震蕩偏強,隔夜AO2501收于5369元/噸,漲幅2.6%,持倉增倉12354手至25.98萬手。滬鋁震蕩偏強,隔夜AL2412收于20650元/噸,漲幅0.88%。持倉增倉2278手至21.14萬手?,F(xiàn)貨方面,SMM氧化鋁價格漲至5646元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水擴至60元/噸,佛山A00報價跌至20430元/噸,對無錫A00貼水110元/噸,下游鋁棒加工費河南臨沂南昌無錫持穩(wěn),新疆下調(diào)20元/噸,包頭廣東上調(diào)10-100元/噸;鋁桿1A60持穩(wěn),6/8系加工費持穩(wěn);低碳鋁桿加工費下調(diào)2元/噸。隨著新疆鋁錠中到貨,庫存去庫進程中斷、轉(zhuǎn)為累庫,基本面支撐轉(zhuǎn)弱。鋁材出口退稅取消難以對全球供需產(chǎn)生實質(zhì)性影響,短期將增加國內(nèi)企業(yè)的出口成本,從而調(diào)整內(nèi)外價差,長期助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,向高賦值深加工品轉(zhuǎn)移。且目前消息面壓制影響逐步消化,鋁價重歸調(diào)整節(jié)奏。
錫:
滬錫主力跌0.22%,報241660元/噸,錫期貨倉單7155噸,較前一日減少292噸。LME錫跌0.40%,報28840美元/噸,錫庫存4840噸,減少70噸。現(xiàn)貨市場,對2412云錫升水500-700元/噸,交割升水0-300元/噸,小牌貼水0-100元/噸,進口貼水800-1,000元/噸。價差方面,12-01價差-370元/噸,01-02價差-400元/噸,滬倫比8.38。上周社庫依舊累庫且累庫幅度較大,LME庫存周五也大幅增加,內(nèi)外庫存雙累導(dǎo)致市場開始趨向交易錫需求走弱并且年內(nèi)冶煉減產(chǎn)無望。但本周前兩日在盤面大幅走弱下,現(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)較多,倉單注銷量持續(xù)增加,而礦緊現(xiàn)實也持續(xù)對生產(chǎn)形成影響,在未看到實際改善前,做空風險較大。但因當前盤面已大幅破位,需等待有實質(zhì)性基本面轉(zhuǎn)折才能使價格迎來反彈。
鋅:
滬鋅主力漲0.67%,報24860元/噸,鋅期貨倉單62346噸,較前一日減少498噸。LME鋅漲0.10%,報2966.0美元/噸,鋅庫存260950噸,增加1450噸。現(xiàn)貨市場,上海0#鋅對2412合約升水320-330元/噸,對均價升水0-10元/噸;廣東0#鋅對滬鋅2501合約升水575-600元/噸,粵市較滬市貼水90元/噸;天津0#鋅對滬鋅2412合約升水300-360元/噸,津市較滬市升水10元/噸。價差方面,12-01價差+340元/噸,01-02價差+250元/噸,滬倫比8.38。國內(nèi)月差12-01月差仍高,但是考慮到臨近年底,消費陸續(xù)走弱,并且今年春節(jié)假期較早,春節(jié)鋅錠累庫幅度可能也有12-13萬噸,月差繼續(xù)上行的驅(qū)動較弱。比價重新回到保稅區(qū)現(xiàn)貨進口盈利上方,LME 0-3 premium back縮窄,比價短期或?qū)⒒貧w震蕩。單邊來看,基本面驅(qū)動較弱,價格或?qū)⒕S持震蕩。
工業(yè)硅:
19日工業(yè)硅震蕩偏弱,主力2501收于12310元/噸,日內(nèi)跌幅0.28%,持倉增倉9921手至17.2萬手。現(xiàn)貨止?jié)q企穩(wěn),百川參考價11967元/噸,較上一交易日下調(diào)25元/噸。其中#553各地價格區(qū)間回升至11300-12150元/噸,#421價格區(qū)間漲至12150-12850元/噸。最低交割品回歸#553價格至11150元/噸,現(xiàn)貨貼水收至1150元/噸。在舊倉單注銷流入現(xiàn)貨市場,現(xiàn)貨端低價貨源增多,硅廠減產(chǎn)和貿(mào)易商惜售效果不佳。12月光伏組件排產(chǎn)下行、疊加產(chǎn)業(yè)鏈庫存積壓、向上傳導(dǎo)難度偏高,年末可能出現(xiàn)需求爆發(fā)的預(yù)期降低。近期下游雙硅板塊均出現(xiàn)減產(chǎn)動向,鋁棒企業(yè)同樣因環(huán)保管控、生產(chǎn)面臨限負荷壓力,硅價向上提漲難度較大。
碳酸鋰:
昨日碳酸鋰期貨2501合約漲3.96%至82650元/噸?,F(xiàn)貨價格方面,電池級碳酸鋰平均上漲300元/噸至7.88萬元/噸,工業(yè)級碳酸鋰平均價上漲400元/噸至7.53元/噸,電池級氫氧化鋰平均價上漲400元/噸至6.77萬元/噸。倉單方面,昨日倉單增加220噸至53335噸。供應(yīng)端,中期視角來看,澳洲礦企季報發(fā)布,下調(diào)產(chǎn)量或停產(chǎn)動作,供應(yīng)過剩壓力收窄,但短期來看,在價格反彈的背景下,周度產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)小幅增加。需求端,磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)比延續(xù)增加,但受到高價影響,采購積極性不佳。庫存端,社會庫存延續(xù)去化,結(jié)構(gòu)上以中間環(huán)節(jié)接上游為主,下游消化為主。在當前實際需求表現(xiàn)出持續(xù)景氣的背景下,對價格仍不宜過度看空,但價格上方仍有套保壓力和上漲動力的可持續(xù)性問題,價格或呈現(xiàn)寬幅震蕩。

" alt="光大期貨:11月20日有色金屬日報">