轉(zhuǎn)自：格隆匯

　　本周，A股行情又轉(zhuǎn)成了電風(fēng)扇，各大板塊你方唱罷我方登場(chǎng)，低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、量子計(jì)算、AI應(yīng)用、910C等板塊一天之內(nèi)可以全部輪動(dòng)一遍。

　　周五電扇突然熄火了，大盤(pán)急轉(zhuǎn)直下，上證指數(shù)下午經(jīng)歷幾波跳水，最終收跌3.06%，絕大多數(shù)行業(yè)都急速降溫，僅?？煽睾司圩儼鍓K熱度尚在，東方精工收獲7連板，弘訊科技4連板，永鼎股份2連板。

　　短期邏輯上，A股核電主要是炒美股的映射，由OpenAI創(chuàng)始人山姆·奧特曼投資的美國(guó)核能創(chuàng)新公司Oklo本周前四個(gè)交易日漲超40%，其余相關(guān)個(gè)股VST、SMR、CEG、TLN等也都有不同幅度的上漲，在美股的帶動(dòng)下，A股市場(chǎng)對(duì)核電資產(chǎn)的興趣陡增。

　　國(guó)內(nèi)方面，11月20日，上海未來(lái)聚變能源科技有限公司成立，業(yè)務(wù)范圍涵蓋新興能源技術(shù)研發(fā)等，由上海電氣（維權(quán)）控股集團(tuán)有限公司、上海國(guó)投科創(chuàng)投資有限公司和上海申能誠(chéng)毅股權(quán)投資有限公司共同持股。據(jù)悉，上海電氣控股集團(tuán)有限公司較早涉足核聚變領(lǐng)域。

　　1

　　AI時(shí)代，可控核聚變行業(yè)前景廣闊

　　從產(chǎn)業(yè)的角度看，核電的預(yù)期升溫主要是緣于AI技術(shù)帶來(lái)的巨大算力需求。

　　上個(gè)月，英偉達(dá)CEO黃仁勛就曾表示，數(shù)據(jù)中心對(duì)可再生能源的需求日益膨脹，核電是一個(gè)不錯(cuò)的選項(xiàng)。

　　不僅是英偉達(dá)，亞馬遜、微軟、谷歌、甲骨文以及其他主要的數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商，都在尋找小型模塊化反應(yīng)堆來(lái)滿足他們快速增長(zhǎng)的電力需求。

　　上個(gè)月有消息稱(chēng)，亞馬遜先后與能源巨頭Dominion Energy、公共電力機(jī)構(gòu)Energy Northwest、以及X-energy簽署了三項(xiàng)具有戰(zhàn)略意義的協(xié)議，旨在合作布局開(kāi)發(fā)小型模塊化反應(yīng)堆（SMR），成為新晉支持發(fā)展核能的科技公司。亞馬遜云科技首席執(zhí)行官M(fèi)att Garman表示，亞馬遜希望核能成為公司繼續(xù)擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心以滿足市場(chǎng)需求的重要支撐。

　　就在前后腳，谷歌宣布與核能初創(chuàng)公司凱羅斯電力（Kairos Power）簽訂協(xié)議，計(jì)劃向后者購(gòu)入擬建的6-7個(gè)小型模塊化核反應(yīng)堆（SMRs）的電力，總?cè)萘窟_(dá)500兆瓦。

　　更早之前，微軟也宣布與三里島核電站的所有者簽署了一項(xiàng)為期20年的協(xié)議，將修復(fù)三里島 1 號(hào)反應(yīng)堆，以設(shè)立“起重機(jī)清潔能源中心（Crane Clean Energy Center）”，致力于通過(guò)無(wú)碳能源為其AI業(yè)務(wù)提供動(dòng)力。

　　不僅僅是海外巨頭，國(guó)內(nèi)政策方面也對(duì)核電領(lǐng)域加大了支持力度。2023年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委提出目標(biāo)，要加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的布局，特別是在類(lèi)腦智能、量子信息、受控核聚變等方面要提前布局，到2025年中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入的占比要達(dá)到35%。

　　自2022年11月Open AI推出ChatGPT以來(lái)，AI大規(guī)模應(yīng)用的時(shí)代正式拉開(kāi)序幕。各大科技公司紛紛投入研發(fā)，推出大型AI模型產(chǎn)品，這些大型模型的訓(xùn)練與部署對(duì)AI算力的需求激增。

　　根據(jù)中國(guó)信息通信研究數(shù)據(jù)，2023 年全球算力規(guī)模達(dá)1369EFlops，同比增長(zhǎng)超50%；隨著更多AI集群投入使用，算力預(yù)計(jì)將進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)信息通信研究院預(yù)期，2030年全球智能算力規(guī)模將達(dá)52.5ZFLOPS，復(fù)合增長(zhǎng)率超80%。

　　根據(jù)CEG，2022年美國(guó)數(shù)據(jù)中心電力需求占總電力需求的比例約為2.5%，2030年將提升至6.5%~7.5%，但美國(guó)電力供給增長(zhǎng)緩慢，同時(shí)可再生能源占比提升導(dǎo)致電力供應(yīng)穩(wěn)定性下降，缺電風(fēng)險(xiǎn)逐漸加劇。

　　據(jù)華源證券，在線性增長(zhǎng)的假設(shè)下，EIA預(yù)測(cè)2026年全球數(shù)據(jù)中心、AI和加密貨幣的電力需求將超過(guò)800TWh，相比2022年的460TWh接近翻倍，其中AI數(shù)據(jù)中心電力需求將達(dá)到90TWh。

　　碳中和背景下，核能將成為未來(lái)能源結(jié)構(gòu)中重要的分支。中信證券（維權(quán)）此前研報(bào)表示，可控核聚變或是人類(lèi)解決能源問(wèn)題的終極方案，隨相關(guān)技術(shù)突破及資本涌入，其商業(yè)化進(jìn)程已按下加速鍵。

　　2

　　國(guó)內(nèi)有哪些公司布局？

　　全球約35個(gè)國(guó)家投身核聚變研究，中、美、俄、歐、日等處于領(lǐng)先地位，1950s至今，中美俄歐日等核電大國(guó)的聚變產(chǎn)研從各自為戰(zhàn)到通過(guò)國(guó)際聚變ITER項(xiàng)目協(xié)作研究。

　　核聚變（nuclear fusion），即小質(zhì)量元素的原子核聚合成為重核所釋放的能量。氘和氚聚合在一起會(huì)產(chǎn)生氦和1個(gè)中子，同時(shí)可以釋放出能量。

　　與核裂變相比，可控核聚變釋放能量大，原料來(lái)源豐富，安全可靠、環(huán)境友好、產(chǎn)生的放射性廢物少。

　　龍華證券研報(bào)稱(chēng)，從能量密度來(lái)看，每單位質(zhì)量的聚變?nèi)剂厢尫懦龅哪芰渴橇炎兊?倍；從原材料來(lái)看，聚變?nèi)剂贤ǔＪ褂秒碗?，相?duì)容易獲取，而核裂變采用的鈾元素我國(guó)儲(chǔ)量有限仍需進(jìn)口；從安全性來(lái)看，聚變實(shí)現(xiàn)難度高，且不產(chǎn)生放射性廢料，而核裂變是鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，難以控制，容易出現(xiàn)核事故，并產(chǎn)生大量放射性物質(zhì)。

　　因此，可控核聚變發(fā)電的安全性、環(huán)保性、能量密度和成本相比其他發(fā)電方式具有優(yōu)勢(shì)。2023年國(guó)務(wù)院國(guó)資委啟動(dòng)實(shí)施未來(lái)產(chǎn)業(yè)啟航行動(dòng)，明確可控核聚變領(lǐng)域?yàn)槲磥?lái)能源的唯一方向。

　　可控核聚變的產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料，包括第一壁材料鎢、高溫超導(dǎo)帶材原料REBC0和氚氚燃料。

　　中游為相關(guān)設(shè)備，核心設(shè)備包括超導(dǎo)磁體、第一壁、真空系統(tǒng)和偏濾器。其中超導(dǎo)磁體是可控核聚變中托卡馬克裝置的關(guān)鍵組成部分，占總投資成本約40-50%。以CFETR反應(yīng)堆系統(tǒng)為例，反應(yīng)堆系統(tǒng)造價(jià)約120億美元，其中磁體系統(tǒng)、真空系統(tǒng)、第一壁相關(guān)結(jié)構(gòu)占比最高，分別達(dá)37%、13%、11%。

　　產(chǎn)業(yè)鏈下游為應(yīng)用環(huán)節(jié)，可控核聚變應(yīng)用場(chǎng)景多樣化，核聚變技術(shù)主要用于發(fā)電、醫(yī)療、科研等領(lǐng)域，目前最主要的目標(biāo)場(chǎng)景為發(fā)電。

　　不過(guò)從產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期來(lái)看，可控核聚變目前還處于0到1的階段。產(chǎn)業(yè)難點(diǎn)在于核聚變要在上億度的溫度下才能發(fā)生，任何材料都承受不了這么高的溫度，所以核聚變研究的核心問(wèn)題就是對(duì)等離子體的約束。

　　中核集團(tuán)核工業(yè)西南物理研究院鄭雪博士曾表示，預(yù)計(jì)再經(jīng)過(guò)20多年的時(shí)間，也就是到本世紀(jì)中葉（2050年左右），聚變能可以實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。

　　2023年參與FIA調(diào)查的43家聚變能公司中，26家公司認(rèn)為聚變供電將在2035年之前實(shí)現(xiàn)，19家公司認(rèn)為隨著成本下降、效率提升，可控核聚變將在2035年前顯示出商業(yè)可行性。

　　目前，國(guó)內(nèi)A股大部分公司都還處于早期概念的階段，這類(lèi)題材炒作波動(dòng)比較大，如果要參與，一定要結(jié)合資金動(dòng)向、情緒輪動(dòng)以及自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好。