當?shù)貢r間5月13日,德國國防部宣布向烏克蘭提供總額27億歐元(約合人民幣204億元)的一攬子軍事支持。據(jù)德媒報道,這將是烏克蘭危機去年2月升級以來,德國向烏克蘭提供的最大一筆軍事支持。德國國防部還在一份聲明中稱,如有必要,德方將向烏方提供更多軍事支持。
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東方證券發(fā)布研究報告稱,維持美團-W(03690)“買入”評級,考慮到宏觀經濟環(huán)境下美團業(yè)務韌性,核心本地商業(yè)協(xié)同效應有望釋放,新業(yè)務進展良好,上調公司24-26年每股收益6.42/7.65/9.26元(原24-26年每股收益6.15/7.43/8.21元),目標價215.76港元。公司24Q3營收936億元(yoy+22.4%),調整后營業(yè)利潤136億元,營業(yè)利潤率為14.5%,整體業(yè)績超預期。
東方證券主要觀點如下:
核心本地商業(yè):收入利潤均超預期。
24Q3營收694億元(yoy+20.2%),機構一致預期為683億元;調整后經營利潤146億元,機構一致預期為129億元;經營利潤率21.0%,yoy+3.5pp。分具體業(yè)務看:
1)外賣:單量穩(wěn)健增長,單均OP同比繼續(xù)提升。運營端,24Q3外賣及閃購業(yè)務總訂單70.78億筆(yoy+14.5%),該行測算外賣訂單同增接近12%。需求側,消費頻率和消費ARPU趨勢向好。供給側,公司不斷優(yōu)化產品模式,提供以拼好飯、神搶手、品牌衛(wèi)星店等為代表的高性價比供給,主動順應餐飲消費變化。收入端,配送收入、廣告變現(xiàn)效率提升。利潤端,該行判斷拼好飯的集單效應、替代主站低價格帶訂單帶來的UE改善,以及單均配送成本優(yōu)化,綜合作用下單均OP同比提升,但考慮夏季季節(jié)性補貼增加,單均OP環(huán)比有所下降。展望,宏觀挑戰(zhàn)下外賣單量增速放緩,但拼好飯等新供給積極運營有望帶來單量增長的結構性機會;伴隨AOV下降幅度收窄,該行預計收入增速將快于單量增速。成本費用側看好公司配送網絡的核心壁壘,拼好飯集單和規(guī)模效應進一步撬動運營杠桿,該行預計利潤增速將好于收入和單量。
2)閃購:用戶規(guī)模和頻次共同驅動單量維持高增。運營端,該行測算24Q3閃購訂單同增超35%。需求側,閃購的用戶數(shù)及交易頻次均實現(xiàn)雙位數(shù)的同比增長。供給側,得益于供給拓展和服務質量提升,非食類目快速增長,生鮮和食品相關品類的交易頻次持續(xù)增長;美團閃電倉的數(shù)量及訂單貢獻均有所提升。收入及利潤端,該行測算24Q3收入端增速或與單量增速相當,且實現(xiàn)盈利。展望,該行預計閃購單量將繼續(xù)保持高速增長,一方面隨著各垂類的閃電倉加速拓展,用戶消費的類目寬度擴大;此外以名創(chuàng)優(yōu)品、屈臣氏等為代表的大型零售商開倉,能以更優(yōu)的供給質量、更高效的供應鏈,提升閃購用戶的覆蓋面。并且閃購相對外賣更高的客單價、品牌連鎖商家的廣告意愿提升,長期貢獻的利潤彈性可期。
3)到店酒旅:神會員持續(xù)推進,看好長期協(xié)同效應。運營端,24Q3到店、酒店及旅游業(yè)務訂單量同比增長超過50%,年度交易用戶及年度活躍商家數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。策略上,產品側繼續(xù)提供直播、特價團購、定制化營銷策略及線上運營工具幫助商家精細化運營,平臺側三季度將升級后的神會員計劃擴展至全國,目前到店酒旅參加的商家數(shù)量超過50%,使用“美團神券”的訂單比例不斷增加。收入及利潤端,該行測算收入增速和GTV增速之間的差距繼續(xù)收窄,到店競爭趨緩下OPM同比回升,該行判斷主要系品類結構變化影響,酒旅、低線城市拓展、特價團等收入占比提升。展望,該行看好組織架構調整后核心本地業(yè)務的協(xié)同效應,未來將1億神會員引流至到店酒旅業(yè)務,有效促進后者的獲客和交易頻次提升。利潤端,短期OPM或仍呈現(xiàn)波動態(tài)勢,但OP絕對值有望穩(wěn)步提升。
系列舉措扶持生態(tài)合作伙伴,助力可持續(xù)增長。
2024年9月,美團宣布升級“繁盛計劃”,具體舉措包含投入數(shù)百億促進用戶消費,通過品牌營銷聯(lián)合商戶推廣產品;升級“品牌衛(wèi)星店”萬店返傭計劃,為餐飲商家提供6至12個月的傭金返還;縮短團購經營賬期,提升商戶現(xiàn)金流效率;啟動數(shù)字化專項等。10月,發(fā)布閃電倉“繁星計劃”,為商家提供包含精準選址、運營指導、爬坡資源、牽?;ㄏ到y(tǒng)、專屬配送解決方案的閃電倉開倉全鏈路賦能,以及每日神價、神券、商品魔方、智慧分銷、精準營銷等平臺支持資源。11月,啟動餐飲商家助力行動,投入10億助力金支持餐飲優(yōu)質商家創(chuàng)新發(fā)展。
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這一波撤資浪潮使印度股市承壓,尤其是大盤股、中小盤股均出現(xiàn)不同程度的下跌。
今日,基準股指Nifty 50指數(shù)盤中下跌2%,為10月3日以來最大跌幅;上周五,Nifty 50指數(shù)收于24205點,單月下跌6.2%,成為自2020年以來最嚴重的跌勢之一。
分析指出,F(xiàn)II撤資的主要原因在于印度企業(yè)盈利疲軟、以及對印度股市估值偏高的擔憂。特別是一些國際資金逐漸轉向中國等其他新興市場國家,導致印度市場資金大幅流出。
與此同時,印度市場還面臨著多重內外部經濟挑戰(zhàn),包括通脹壓力、增長放緩等,進一步削弱了投資者信心。
孟買 Marcellus Investment Managers 首席投資官 Saurabh Mukherjea 表示:
“這是印度一次相當?shù)湫偷闹芷谛越洕ネ??!?/p>
8月份的數(shù)據(jù)顯示,印度GDP在截至6月份的三個月內增長了6.7%,這是五個季度以來的最低增速。野村證券經濟學家上個月表示,印度的“增長前景似乎已不樂觀”。
內資“逆襲”,創(chuàng)下歷史最高月度凈流入
在外資拋售的背景下,DII卻表現(xiàn)出強勁的“抄底”意愿。
據(jù)摩根大通研報數(shù)據(jù)顯示,10月,DII連續(xù)14個月保持凈買入,流入金額達到128億美元,創(chuàng)下單月歷史新高,遠超9月的38億美元。
此外,共同基金在10月份凈買入104億美元,9月份為39億美元;保險基金買入24億美元的股票,9月為賣出1億美元。印度散戶投資者也在10月買入28億美元的股票,相較于9月的10億美元凈賣出,呈現(xiàn)明顯增持。
宏觀經濟指標顯疲軟,印度央行“面臨艱難的決定”
盡管國內投資者“接盤”積極,印度整體經濟形勢并不樂觀。印度上半財年的財政赤字僅達到全年目標的29%,低于去年同期的39%。
此外,印度制造業(yè)和工業(yè)生產也出現(xiàn)明顯放緩。摩根大通認為,全球經濟下行周期正在拖累印度的制造業(yè)出口,而國內需求也相對疲弱,進一步制約了工業(yè)生產的增長。
印度央行最新決議維持6.5%的基準利率不變,但國內通脹壓力有所上升。行長Shaktikanta Das表示,現(xiàn)在降息風險太大。
Mukherjea表示:
“印度儲備銀行面臨艱難的決定,但我認為他們需要盡早開始降息。只要采取適當?shù)呢泿藕拓斦袆樱《葢摽梢栽?025年底前擺脫困境?!?/p>
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