


來源:紫金天風期貨研究所
【20241121】碳酸鋰周報:需求分歧仍存
觀點小結
核心觀點:震蕩??碳酸鋰12月需求樂觀預期基本落地,價格中樞上移,而市場對更為遠期的需求的可見度較低,鋰價后續(xù)走勢仍然具備一定想象空間。在當前基于需求淡季不淡氛圍下,建議空單謹慎持有。
現(xiàn)貨價格:偏多??電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格上漲1550元/噸至7.54萬元/噸。
月差:中性??關注1/3價差。
碳酸鋰周度產量:偏空??上周國內碳酸鋰產量環(huán)比增加742噸至14507噸。
進口鋰礦價格:偏多??澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環(huán)比分別+45、+65美元/噸至845、840美元/噸。
國內鋰礦價格:偏多?國內鋰輝石精礦5%-5.5%價格環(huán)比+300元/噸;國內鋰云母精礦2.0%-2.5%價格環(huán)比+85元/噸。
冶煉利潤(外購輝石):中性??生產利潤環(huán)比+694元/噸至-637元/噸。
冶煉利潤(外購云母):中性??生產利潤環(huán)比+1622元/噸至-4921元/噸。
三元利潤:偏空??上周523型三元材料生產利潤環(huán)比減少1800元/噸至-12925元/噸,811型生產利潤環(huán)比見少225至-17050元/噸。
三元開工率:偏空?元開工環(huán)比微減至47.37%。
上游周度庫存:偏多??上周冶煉廠庫存環(huán)比減少1598噸至34152噸。
總庫存(包括倉單):偏多??上周總庫存環(huán)比減少1670噸至109053噸。
平衡&展望
上周總結:上周碳酸鋰價格波動加劇,周內需求淡季不淡、澳礦減產等信息沖擊,鋰價走勢較“混亂”。供應端,碳酸鋰周產環(huán)比增加,鋰輝石、云母端補充鹽湖減產缺口。需求端,正極材料11月產量暫無超預期調整,12月電池測需求向好已被計價,但正極側補庫仍顯謹慎。整體來看,碳酸鋰12月需求樂觀預期基本落地,價格中樞上移,而市場對更為遠期的需求的可見度較低,鋰價后續(xù)走勢仍然具備一定想象空間。在當前基于需求淡季不淡氛圍下,建議空單謹慎持有。

碳酸鋰價格:期價震蕩上行
上周期價波動加大
上周碳酸鋰期貨走勢震蕩,LC2501合約開于76300元/噸,收于78300元/噸,周內高點87600元/噸,低點75550元/噸,周漲2.49%,周內振幅達15.77%。
上周需求淡季落空的邊際利多發(fā)酵,疊加近期海外鋰礦下調產量指引、裁員等信息釋放較為集中,以及下游電池生產企業(yè)擴產計劃給出遠期邊際向上驅動的預期,鋰價順勢拉漲。

現(xiàn)貨報價上漲? 電/工價差環(huán)比收斂
價差方面,上周電/工碳價差環(huán)比收斂500至-3600元/噸,電池級氫氧化鋰/碳酸鋰價差走擴3000至-11200元/噸。

鋰礦:原料價格環(huán)比小幅走高
鋰礦現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲
上周國內鋰礦現(xiàn)貨、進口鋰礦價格上漲。其中:
國內鋰輝石精礦3%-4%、4%-5%、5%-5.5%價格環(huán)比分別+210、+285、+300元/噸至2975、4425、5600元/噸;國內鋰云母精礦1.5%-2.0%、2.0%-2.5%價格環(huán)比分別+100、+85元/噸至1030、1625元/噸。
進口鋰輝石原礦1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF價格環(huán)比分別+30、+65、+70美元/噸;澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環(huán)比分別+45、+65美元/噸至845、840美元/噸。

中游:產量環(huán)比窄幅波動
產量環(huán)比增加
周度產量方面,上周國內碳酸鋰產量環(huán)比增加742噸至14507噸。其中輝石產、云母產、鹽湖產碳酸鋰分別+404、+338、-15噸至7705、2638、2699噸(SMM)。分地區(qū)來看,青海、江西、四川周產環(huán)比分別-160、+537、-5噸至2290、5202、1680噸;周度開工率環(huán)比增加1.5個百分點至43.6%(百川盈孚)。
月度產量方面,11月產量預計達63315噸,環(huán)比增3650噸、+6.1%,其中,其中輝石產、云母產、鹽湖產、回收產碳酸鋰分別+2800、+870、-420、+400噸至35650、9830、11510、6325噸(SMM)。國內碳酸鋰10月產量環(huán)比增加2145噸至59665噸,環(huán)比增4%,略高于月初預期。其中輝石產、云母產、鹽湖產、回收產碳酸鋰分別+4700、-2410、-310、+165噸至32850、8960、11930、5925噸(SMM)。

外購鋰礦生產成本環(huán)比走高 虧損窄幅震蕩
外購鋰輝石精礦(Li_2O:6%)、鋰云母精礦(Li_2O:2.5%)、磷酸鐵鋰電池黑粉(Li:2.0%-2.8%)、外購磷酸鐵鋰極片黑粉(Li:3.2%-4.2%)生產成本環(huán)比分別+2647、+1965、+1593.7、+1575元/噸至78008、79472、79337.5、82900元/噸,生產利潤分別+694、+1622、+656.3、+675元/噸至-637、-4921、-2437.5、-6000元/噸。

集中注銷月臨近 關注倉單流向
總庫存方面,上周碳酸鋰庫存環(huán)比減少1670噸至109053噸,其中冶煉廠、下游、其他碳酸鋰庫存分別-1598、-1473、+1400噸至34152、29508、45393噸。
注冊倉單方面,截至11月15日,注冊倉單共49719噸,較11月8日增加1760噸。

正極:謹慎補庫
三元材料:庫存穩(wěn)定
上周三元材料價格有所回落,不同產品價格波動在-750元/噸至+290元/噸左右。
11月產量預計達55960噸,環(huán)比減少2810噸、-4.78%(SMM),關注后續(xù)實際需求的驗證情況。
三元材料周度庫存環(huán)比減少188噸至14133噸。
上周523型三元材料生產利潤環(huán)比減少1800元/噸至-12925元/噸,811型生產利潤環(huán)比見少225至-17050元/噸。

磷酸鐵鋰:庫存持續(xù)累積 11月排產環(huán)比預計走高
上周動力型、低端、中高端磷酸鐵鋰價格分別+800、+750、+850元/噸,庫存環(huán)比增加3010噸至79970噸,廠庫壓力進一步加劇,然而11月產量環(huán)比未有顯著減少,關注磷酸鐵鋰后續(xù)累庫情況。
磷酸鐵鋰10月產量達260660噸,環(huán)比增加9320噸、+4%,高于月初預期。11月產量預計達279010噸,環(huán)比增加18350噸、+7%。

鈷酸鋰、錳酸鋰11月排產環(huán)比預計下降
鈷酸鋰11月產量預計達7000噸,環(huán)比減少6.7%,開工率預計達50%,環(huán)比減少4個百分點。
錳酸鋰11月產量預計達11907噸,環(huán)比減少753噸、-5.9%,開工率預計達42%,環(huán)比增加3個百分點。


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