11月16日，MicroStrategy(MSTR.US)股價大幅下挫16.16%，收于397.28美元，較當(dāng)日盤中創(chuàng)下的歷史高點543美元下跌了26%。這是因為，做空機構(gòu)Citron Research在社交平臺X(原Twitter)上表示，其已做空MicroStrategy，同時持有比特幣的多頭頭寸。

該機構(gòu)在聲明中提到：“我們非常尊重Michael Saylor，但即使是他也必須意識到，MicroStrategy估值已經(jīng)過熱。”Michael Saylor是MicroStrategy的董事長和控股股東，也是該公司大舉收購比特幣策略的主要推動者。

Citron還指出，其早在2020年曾是MicroStrategy的支持者，當(dāng)時將該公司視為投資比特幣的最佳途徑。然而如今，比特幣投資變得更加便捷，無論是通過ETF還是交易平臺如Coinbase(COIN.US)和Robinhood(HOOD.US)，MicroStrategy的交易量已經(jīng)完全脫離了比特幣的基本面。

MicroStrategy是全球最大的企業(yè)比特幣持有者，目前持有超過33.12萬枚比特幣，占全球流通總量的1.5%。自11月5日以來，其股價已翻倍，遠超比特幣40%的漲幅，比特幣當(dāng)前價格接近歷史高點10萬美元。

公司在2023年10月推出了“21/21”激進積累策略，計劃到2027年通過股票和債券籌資210億美元用于購買比特幣。僅在本月，公司已經(jīng)通過股權(quán)發(fā)行籌集了66億美元，并通過可轉(zhuǎn)換債券融資26億美元，預(yù)計債券總規(guī)?？赡芴嵘?0億美元。

盡管MicroStrategy的策略獲得了關(guān)注，其市值也伴隨著股價的飆升達到了1070億美元。公司比特幣持有量價值約為320億美元，這意味著MicroStrategy當(dāng)前估值是其比特幣資產(chǎn)的3.5倍。而在2023年底時，該股票的交易價格接近其比特幣持有資產(chǎn)的實際價值。

MicroStrategy的成功高度依賴于其股價對比特幣的高溢價水平。如果公司無法維持或擴大這一溢價，其股票表現(xiàn)可能難以超越比特幣本身的回報。

Citron Research在聲明中指出，隨著比特幣ETF(如iShares Bitcoin Trust)的推出，投資者或許會發(fā)現(xiàn)直接投資ETF是更好的選擇。