十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議4日上午舉行預(yù)備會(huì)議，通過(guò)了大會(huì)議程。詳情請(qǐng)看?
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十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議議程定了！
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根據(jù)《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》等資本債券發(fā)行監(jiān)管制度要求，永續(xù)債最大發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)凈資產(chǎn)100%，且永續(xù)債余額不得超過(guò)核心資本的30%。
數(shù)據(jù)顯示，中郵人壽2024年1季度舊準(zhǔn)則凈資產(chǎn)257億元，扣減資本補(bǔ)充債余額160億元，中郵人壽還有97億元額度，未超核心資本406億元的30%。
中郵人壽表示，其是按照2024年1季度舊準(zhǔn)則凈資產(chǎn)情況，擬按95億元向監(jiān)管申請(qǐng)發(fā)行額度。
據(jù)了解，永續(xù)債、資本補(bǔ)充債均是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)外源性資本補(bǔ)充方式。不同的是，資本補(bǔ)充債能夠補(bǔ)充附屬一級(jí)資本，提升綜合償付能力充足率，而永續(xù)債則能夠補(bǔ)充核心二級(jí)資本，提升核心償付能力充足率。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格表示，保險(xiǎn)公司永續(xù)債與保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券的主要區(qū)別在期限設(shè)定、償付順序、資本認(rèn)定、稅務(wù)處理幾個(gè)方面。
龍格解釋到，在期限設(shè)定方面，資本補(bǔ)充債通常具有明確的到期期限，需按期還本付息。永續(xù)債則無(wú)固定到期日，可視為一種權(quán)益工具而非傳統(tǒng)債務(wù)；在償付順序方面，資本補(bǔ)充債在清償順序上優(yōu)先于永續(xù)債和其他次級(jí)債務(wù)，永續(xù)債的償付通常排在更后的位置，具有更強(qiáng)的次級(jí)屬性；在資本認(rèn)定方面，資本補(bǔ)充債可能部分或全部計(jì)入附屬資本，永續(xù)債往往被視為更接近于核心一級(jí)資本的工具，有助于顯著提升保險(xiǎn)公司的償付能力充足率。此外，資本補(bǔ)充債與永續(xù)債在稅務(wù)上的處理也存在差異，具體取決于當(dāng)?shù)囟惙ㄒ?guī)定。
“償二代二期”實(shí)施、低利率環(huán)境雙重因素激起險(xiǎn)企發(fā)債需求
今年以來(lái)，保險(xiǎn)公司已發(fā)行超千億元債券用以補(bǔ)充資本。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月6日，已有中國(guó)人壽、人保財(cái)險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、中英人壽、泰康人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、利安人壽、中銀三星人壽、平安人壽等12家保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債或永續(xù)債，合計(jì)發(fā)債規(guī)模1106億元。
據(jù)了解，保險(xiǎn)公司發(fā)債進(jìn)行資本補(bǔ)充需求旺盛與“償二代二期”工程落地實(shí)施有關(guān)。
“償二代二期”工程落地以來(lái)，保險(xiǎn)公司核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率均出現(xiàn)不同程度的降低。
國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年末，保險(xiǎn)公司平均綜合及核心償付能力充足率分別為196.5%、127.8%，相較2021年末分別減少35.5個(gè)、91.9個(gè)百分點(diǎn)，其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司分別為236.5%和204.3%，人身險(xiǎn)公司分別為186.2%和110.3%。
麥肯錫報(bào)告指出，雖然“償二代二期”規(guī)則對(duì)夯實(shí)資本質(zhì)量、優(yōu)化資本風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量起到了積極的作用，但也為保險(xiǎn)公司資本管理帶來(lái)較大調(diào)整。尤其是在當(dāng)前利率走低、投資市場(chǎng)波動(dòng)的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司資本管理的矛盾更加凸顯。
對(duì)于“償二代二期”工程的實(shí)施，原銀保監(jiān)會(huì)表示，允許在部分監(jiān)管規(guī)則上分步到位，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。
因此，國(guó)泰君安非銀首席分析師劉欣琦指出，隨著過(guò)渡期政策結(jié)束，預(yù)計(jì)大量保險(xiǎn)公司會(huì)選擇通過(guò)發(fā)債融資的方式緩解資本壓力。
此外，保險(xiǎn)公司大量發(fā)行債券還與低利率水平有關(guān)。
中郵人壽表示，目前利率水平有利于募集永續(xù)債，當(dāng)前貨幣政策整體持續(xù)寬松，市場(chǎng)上流動(dòng)性較為充裕，5年期、10年期國(guó)債及5年期、10年期國(guó)開(kāi)債收益率均處于相對(duì)低位，盡早啟動(dòng)發(fā)行永續(xù)債相關(guān)工作，可抓住相對(duì)較好的債券市場(chǎng)發(fā)行窗口。
但也有業(yè)內(nèi)人士指出，低利率環(huán)境讓險(xiǎn)企有更高的意愿去發(fā)債，但利率持續(xù)下行的預(yù)期也會(huì)讓險(xiǎn)企在發(fā)債方面存在一定疑慮。
該業(yè)內(nèi)人士解釋到，因?yàn)榇蠹叶碱A(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)端利率會(huì)進(jìn)一步下行，特別是在美歐央行持續(xù)降息的背景下。如果未來(lái)利率再往下走，那在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)債對(duì)于險(xiǎn)企而言所負(fù)擔(dān)的成本就更低，所以險(xiǎn)企不會(huì)著急鎖定目前看似“很低”的發(fā)債利率，因?yàn)槲磥?lái)很可能更低。
此外，北京工商大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)研究院副院長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)寧威向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，債券融資對(duì)險(xiǎn)企發(fā)展很重要，債券融資對(duì)償付能力提升有比較好的促進(jìn)作用，能夠在短期內(nèi)改善償付能力指標(biāo)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于債券屬于負(fù)債，發(fā)債企業(yè)將會(huì)產(chǎn)生固定的利息成本支出，會(huì)給企業(yè)中長(zhǎng)期營(yíng)業(yè)盈利能力帶來(lái)一定考驗(yàn)。當(dāng)企業(yè)發(fā)行的債券和負(fù)債達(dá)到一定規(guī)模后，其再融資壓力就會(huì)變大。
" alt="中郵人壽披露9億永續(xù)債發(fā)行計(jì)劃 年內(nèi)險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模已超千億">中郵人壽披露9億永續(xù)債發(fā)行計(jì)劃 年內(nèi)險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模已超千億
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華夏基金芯片ETF（159995）上半年交易金額114.9億元，傭金506萬(wàn)元，傭金費(fèi)率超過(guò)萬(wàn)分之4.4，其中，中信證券分得191萬(wàn)元占比37%；方正證券165萬(wàn)元占比32%，浙商證券分得52萬(wàn)元占比10%。
華夏上證50ETF（510050）上半年交易金額235萬(wàn)元，傭金877萬(wàn)元，其中，中信證券分得673萬(wàn)元，占比76%，中金公司分得145萬(wàn)元占比16%。
回顧今年4月30日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)向各家公募基金管理人及托管人下發(fā)《關(guān)于通報(bào)2022年市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），《通知》明確，經(jīng)測(cè)算，2022年全市場(chǎng)平均股票交易傭金率萬(wàn)分之2.62，要求公募按照該傭金率標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整旗下公募基金交易傭金費(fèi)率，并且需在6月30日完成調(diào)整。調(diào)降后，被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)萬(wàn)分之2.62；其他類型則不得超過(guò)萬(wàn)分之5.24。
即下半年股票ETF的傭金費(fèi)率最高不超過(guò)萬(wàn)分之2.62，下半年華夏基金這兩只ETF傭金費(fèi)率多少，新浪基金將持續(xù)關(guān)注。
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