全國(guó)政協(xié)十四屆三次會(huì)議第一場(chǎng)“委員通道”集體采訪活動(dòng)定于3月4日(星期二)14時(shí)在人民大會(huì)堂中央大廳北側(cè)舉行,中央廣播電視總臺(tái)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)直播。
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事件:24Q3公司實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收158.7億元,同比增長(zhǎng)15.5%,經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(non
gaapop)54.7億元,同比增長(zhǎng)23.7%;凈利潤(rùn)68.2億元,同比增長(zhǎng)47.1%;non
gaap歸母凈利潤(rùn)59.6億元,同比增長(zhǎng)21.8%。24Q3公司毛利率82.4%,同比+0.3pct環(huán)比+0.5pct,經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率34.4%,同比+2.3pct,環(huán)比+1.3pct。
華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下:
24Q3公司營(yíng)收和利潤(rùn)均超預(yù)期。
營(yíng)收分板塊來(lái)看,24Q3住宿、交通、度假商旅、其他同比分別增長(zhǎng)21.7%、5.3%、17.3%、11.0%、40.9%,住宿和交通板塊收入均略超預(yù)期,其中住宿收入占比達(dá)到42.9%,同比+2.2pct,環(huán)比+2.6pct,支撐毛利率、經(jīng)營(yíng)凈利率同環(huán)比提升。
國(guó)內(nèi)維持穩(wěn)健,出境和海外保持高增長(zhǎng)。
分國(guó)內(nèi)外來(lái)看,國(guó)內(nèi)相對(duì)穩(wěn)健,出境酒店和機(jī)票預(yù)訂恢復(fù)至2019年120%水平(Q2公司恢復(fù)至19年水平,據(jù)航班管家,我國(guó)民航國(guó)際航班量24Q3恢復(fù)至2019年的78.3%);國(guó)際OTA平臺(tái)Trip酒店和機(jī)票預(yù)訂同比增長(zhǎng)超過(guò)60%,維持高速增長(zhǎng)。
公司整體費(fèi)用控制表現(xiàn)優(yōu)異。
24Q3公司研發(fā)費(fèi)用率22.9%、同比-3.1pct,環(huán)比-0.5pct;管理費(fèi)用率6.6%,同比-0.9pct、環(huán)比-1.8pct,同比降幅較大。24Q3營(yíng)銷費(fèi)用率21.3%,同比+1.2pct,主要系海外投放加速。
四季度為國(guó)內(nèi)旅游淡季,景氣度保持相對(duì)穩(wěn)定,酒店價(jià)格壓力預(yù)計(jì)逐步緩解,機(jī)票附營(yíng)相關(guān)的傭金收費(fèi)影響減弱,回歸正常狀態(tài)。Q4海外旅游偏旺,Trip收入占比預(yù)計(jì)有所提升,或推升銷售費(fèi)用率同環(huán)比提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求較弱,出境航班恢復(fù)不及預(yù)期,國(guó)際關(guān)系或者安全性事件導(dǎo)致出入境受限,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
" alt="華創(chuàng)證券:維持?jǐn)y程集團(tuán)-S“推薦”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)570港元">華創(chuàng)證券:維持?jǐn)y程集團(tuán)-S“推薦”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)570港元