閱讀】長江證券第二屆長牛杯ETF實(shí)盤大賽火熱報(bào)名中,點(diǎn)擊鏈接立即參賽贏好禮!</p><p> 近期A500指數(shù)大熱,大家想必都有所了解,A500的特點(diǎn)在于通過“行業(yè)均衡”破除了“市值排序”的A股市場(chǎng)傳統(tǒng)主流寬基指數(shù)體系。具體如下:</p><p> 上證50:超大盤</p><p> 滬深300:大盤</p><p> 中證500:中盤</p><p> 中證1000:小盤</p><p> 中證2000:小微盤</p><p> 然而,片面也不一定是壞事。當(dāng)大家對(duì)市值風(fēng)格抱有非常鮮明的觀點(diǎn),例如就是看好小盤股的話,也可以考慮采用跟蹤中證2000指數(shù)的ETF產(chǎn)品作為布局工具。</p><p> 此外,由于中證2000指數(shù)包含2000只成份股,通過數(shù)量化方法進(jìn)行增強(qiáng)的“舞臺(tái)”比較大,也可以關(guān)注一些既有跟蹤誤差約束、又有增強(qiáng)能力的ETF產(chǎn)品,例如2000增強(qiáng)ETF(159555)。對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)型ETF,大家可以綜合對(duì)比歷史超額業(yè)績表現(xiàn)、流動(dòng)性、規(guī)模、跟蹤誤差、費(fèi)率等數(shù)據(jù),選擇契合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品。</p><p><p style=)

圖:2000年以來A股小盤風(fēng)格在兩個(gè)階段內(nèi)長周期占優(yōu)
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歷史來看,大小盤風(fēng)格存在較強(qiáng)的輪動(dòng)效應(yīng),而當(dāng)前時(shí)點(diǎn),小盤風(fēng)格約34個(gè)月,時(shí)間并不長,或許迎來了多重支撐:
?。?)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向。A股市場(chǎng)發(fā)展30多年間,我國經(jīng)濟(jì)保持了高速發(fā)展,因此,在A股市場(chǎng)上市值更大的個(gè)股,往往順應(yīng)了時(shí)代的貝塔、分享了經(jīng)濟(jì)高速增長的紅利,因而A股大盤風(fēng)格與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性比較強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇階段,由于大盤股和順周期行業(yè)的重合度較高,地產(chǎn)、基建、銀行、食品飲料等行業(yè)或?qū)?dòng)大盤風(fēng)格占優(yōu)。而在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇階段,小盤股的盈利彈性和想象空間帶動(dòng)小盤風(fēng)格或有望占優(yōu)。
截至2024年三季報(bào),在我國經(jīng)濟(jì)前三季度GDP增速4.8%,距離全年5%目標(biāo)仍有距離的背景下,MSCI A股指數(shù)整體盈利-1.5%,代表經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱復(fù)蘇階段,或更利好小盤風(fēng)格。

表:A股市場(chǎng)大小盤占優(yōu)期的特征總結(jié)
(信息來源:中金公司)
?。?)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。一方面,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的客觀要求;另一方面,新事物的發(fā)展是螺旋式上升、曲折式前進(jìn)的。新技術(shù)和新產(chǎn)品往往在組織架構(gòu)更靈活的小型企業(yè)中誕生,因而在產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)技術(shù)性變革或迭代較快的時(shí)期,小盤風(fēng)格占優(yōu)。
當(dāng)前時(shí)點(diǎn),生成式AI為代表的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,同時(shí)不斷刺激新應(yīng)用落地,從基礎(chǔ)設(shè)施到終端變革,給A股市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都帶來了變革機(jī)遇。同時(shí),在外圍環(huán)境波動(dòng)和國內(nèi)升級(jí)需要雙重驅(qū)動(dòng)下,“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為了重要政策指引,寫入多個(gè)重要政府工作報(bào)告,國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入政策“蜜月期”,各類“專精特新”小巨人和行業(yè)“隱形冠軍”迎來發(fā)展機(jī)遇期。
?。?)投資者結(jié)構(gòu)與資金屬性。投資者結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)大小盤風(fēng)格形成影響。如果保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、公募基金等偏好中長期穩(wěn)健投資的機(jī)構(gòu)投資者交易更為活躍,則大盤股往往走勢(shì)占優(yōu);如果個(gè)人投資者和換手率相對(duì)較高的投資機(jī)構(gòu)提供A股主要增量資金,則小盤股或更具優(yōu)勢(shì)。

圖:A股融資余額情況
(信息來源:東海證券)
高換手率個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的一大觀測(cè)指標(biāo)就是融資余額。當(dāng)前來看,A股923以來行情中,融資余額貢獻(xiàn)了重要增量資金,當(dāng)前時(shí)點(diǎn),融資余額仍然處于高位,或持續(xù)為小盤風(fēng)格帶來較強(qiáng)的資金面支撐。
相關(guān)產(chǎn)品:2000增強(qiáng)ETF(159555)跟蹤中證2000指數(shù),該指數(shù)布局全市場(chǎng)中市值排名第1800-3800名的股票,綜合反映全市場(chǎng)小市值個(gè)股的表現(xiàn),在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升的背景下,或能展現(xiàn)較強(qiáng)的彈性。
風(fēng)險(xiǎn)提示
尊敬的投資者:投資有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?;鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具,當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí),既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益,也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前,請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書,充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性,認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上,理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī),銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示:
一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期,也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說,基金的收益預(yù)期越高,您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn),既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn),即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十,定期開放基金為百分之二十,中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外)時(shí),您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額,或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。
三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn),不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示:請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF(交易型開放式基金)投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。本基金將投資港股通標(biāo)的股票,需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn),并面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。
五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則,在做出投資決策后,基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn),由您自行負(fù)擔(dān)?;鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。
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