五一假期將至,中東部大部將迎來(lái)天氣轉(zhuǎn)折。今天(4月30日)起,北方大部開(kāi)始明顯降溫,東北等地還將伴隨明顯降雨;南方今天仍有大范圍降雨,但明天起多地將逐漸轉(zhuǎn)為晴朗,并日漸暖熱。正值五一假期前的出行高峰,建議公眾提前規(guī)劃安排,防范降雨和氣溫變化可能對(duì)出行出游造成的不利影響。
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美股10月反常平靜
4日,金融市場(chǎng)以謹(jǐn)慎的基調(diào)開(kāi)局。由于日本放假,4日亞洲股市交易清淡,MSCI(除日本外)亞太地區(qū)廣泛股票指數(shù)上漲0.7%,從11月1日的五周低點(diǎn)回升。美國(guó)三大股指期貨下跌,納斯達(dá)克期貨下跌0.11%,標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌0.14%。
對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō),今年是一個(gè)反常的選舉年。在分析標(biāo)普500指數(shù)的平均盤中交易區(qū)間后,卡森集團(tuán)(Carson Group)首席市場(chǎng)策略師德崔克(Ryan Detrick)發(fā)現(xiàn),剛剛過(guò)去的10 月,是過(guò)去50年選舉前波動(dòng)性第二低的月份。投資公司Bespoke Investment Group的研究顯示,標(biāo)普500指數(shù)截至10月底的年內(nèi)回報(bào)率為20%,創(chuàng)下1932年以來(lái)最佳選舉年走勢(shì)。
不少分析師和交易員對(duì)今年的大選選擇“作壁上觀”。其中一些認(rèn)為今年的選舉結(jié)果異常難以預(yù)測(cè)。交易平臺(tái)JonesTrading的股票銷售交易員兼宏觀策略師魯茲(Dave Lutz)直言:“過(guò)去的民意調(diào)查一直錯(cuò)得離譜,根本看不出誰(shuí)會(huì)贏?!辟Y產(chǎn)管理公司W(wǎng)ealth Alliance總裁兼董事總經(jīng)理迪通(Eric Diton)也表示:“我們不會(huì)為選舉結(jié)果提前建倉(cāng),因?yàn)檫@就像拋硬幣一樣,下注沒(méi)有意義?!?/p>
一些分析師則認(rèn)為,事件本身結(jié)果不那么重要,塵埃落定對(duì)于市場(chǎng)就是最大的利好。研究機(jī)構(gòu)Yardeni Research 首席市場(chǎng)策略師維勒斯坦(Eric Wallerstein)稱:“我認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)哈里斯當(dāng)選的反應(yīng)會(huì)很好,我認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)特朗普當(dāng)選的反應(yīng)也會(huì)很好。美股并沒(méi)有真正為任何總統(tǒng)勝選進(jìn)行定價(jià)?!备惶m克林鄧普頓的首席市場(chǎng)策略師多維(Stephen Dover)也稱,市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)可能只是渡過(guò)事件本身,“無(wú)論結(jié)果如何,只要選舉結(jié)果塵埃落定,就會(huì)帶來(lái)積極影響。”
不過(guò),選舉日前后,仍被市場(chǎng)視為風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期。大多數(shù)交易員認(rèn)為本周市場(chǎng)將出現(xiàn)波動(dòng),并且波動(dòng)可能很大,因?yàn)橛袪?zhēng)議的選舉結(jié)果極有可能將投票結(jié)果拖后數(shù)周甚至數(shù)月。基于此,芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(VIX)在過(guò)去四個(gè)交易日攀升至20以上,這一“恐慌指數(shù)”上一次達(dá)到如此高水平,還要追溯到2021年3月。券商Baird的市場(chǎng)策略師安東內(nèi)利(Michael Antonelli)表示,此次大選最大的短期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于,“我們根本無(wú)法預(yù)判誰(shuí)會(huì)是贏家”。
資管機(jī)構(gòu)Northern Trust的全球資產(chǎn)配置首席投資官巴哈古納(Anwiti Bahuguna)也稱:“投資者需要考慮揮之不去的大選風(fēng)險(xiǎn)。由于投機(jī)性太強(qiáng),交易員現(xiàn)在甚至無(wú)法建倉(cāng),交易員也不知道兩位候選人的哪些政策提案會(huì)在國(guó)會(huì)獲得通過(guò)。”
投資者削減“特朗普交易”
擔(dān)憂情緒還使得投資者削減了此前熱門的“特朗普交易”押注。交易商IG Markets的市場(chǎng)分析師薩卡摩爾(Tony Sycamore)表示,“上周初,我們預(yù)計(jì)共和黨大獲全勝的可能性約為48%。而根據(jù)Polymarket的數(shù)據(jù),今早這一概率已降至36%左右。共和黨大獲全勝的可能性已顯著降低,結(jié)果變得更為不確定。因此,美元、美債等‘特朗普交易’已開(kāi)始部分退場(chǎng)。”
此前,分析人士認(rèn)為,特朗普的移民、減稅和關(guān)稅政策將對(duì)通脹、美債收益率和美元造成上行壓力,因而比起美股,長(zhǎng)期以來(lái),美元、美債被視為投資者對(duì)“特朗普交易”的更主要押注。而上周,美元指數(shù)創(chuàng)下自9月底以來(lái)的最大跌幅,美元對(duì)所有十國(guó)集團(tuán)(G10)貨幣均錄得下跌。日元和離岸人民幣等亞太區(qū)貨幣也對(duì)美元錄得上漲。彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)4日亞太交易時(shí)段續(xù)跌0.5%,美國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨交易因日本假期休市,但美債期貨已上漲10個(gè)基點(diǎn)。
值得一提的是,市場(chǎng)對(duì)“特朗普交易”中美債部分的押注,或許會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。作為特朗普重要盟友的特斯拉CEO馬斯克近期在紐約麥迪遜廣場(chǎng)花園的一場(chǎng)特朗普集會(huì)上,首次提出如果特朗普再度執(zhí)政,美國(guó)聯(lián)邦支出可能削減2萬(wàn)億美元的可能性。特朗普的其他盟友似乎也開(kāi)始支持這一計(jì)劃。這種對(duì)大幅削減開(kāi)支的開(kāi)放態(tài)度也會(huì)影響 “特朗普交易”中對(duì)美國(guó)國(guó)債的看空押注。
麥格理的全球策略師維茲曼(Thierry Wizman)在最近的一份備忘錄中寫道:“為什么美國(guó)國(guó)債收益率走低?因?yàn)橛袌?bào)道稱特朗普可能會(huì)支持大幅削減財(cái)政支出。如果這一舉措成真,‘特朗普交易’的方向可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),美債收益率可能下降?!彼a(bǔ)充稱:“或許現(xiàn)在是戰(zhàn)術(shù)性獲利了結(jié)或平倉(cāng)美國(guó)國(guó)債空頭頭寸的時(shí)機(jī)。當(dāng)然,如果特朗普真的贏得大選,接下來(lái)他會(huì)任命誰(shuí)進(jìn)入內(nèi)閣將對(duì)市場(chǎng)影響重大?!?/p>
現(xiàn)金為王
本周除了美國(guó)大選即將塵埃落定,選舉日之后的周四,也就是11月7日,美聯(lián)儲(chǔ)也將公布11月利率決議。
魯茲坦言,這也是他為何沒(méi)有專門針對(duì)大選建倉(cāng)的原因。相應(yīng)地,他更建議投資者“持有一些現(xiàn)金”,以便在任何短期機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)進(jìn)行配置。綜合考慮選舉結(jié)果和議息結(jié)果,有些個(gè)股或行業(yè)可能會(huì)作出短期反應(yīng),屆時(shí)才是建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。財(cái)富管理公司Blanke Schein Wealth Management的首席投資官希恩(Robert Schein)也透露,在大選前,他已將現(xiàn)金等價(jià)物持有量從通常的5%提高到10%。他的策略是,當(dāng)結(jié)果不可避免地引發(fā)至少部分市場(chǎng)的波動(dòng)時(shí),隨時(shí)準(zhǔn)備大舉買入資產(chǎn)。
衍生品分析公司Asym 500的創(chuàng)始人費(fèi)什曼(Rocky Fishman)表示,期權(quán)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示,交易員仍保持守勢(shì),以高于正常水平的現(xiàn)金用于防范快速拋售。除了美國(guó)大選,這在一定程度上也受到未來(lái)幾天一系列其他事件的推動(dòng),包括美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議、企業(yè)財(cái)報(bào)和通脹數(shù)據(jù)。
" alt="美國(guó)大選在即!美股10月反常平靜,投資者削減“特朗普交易”靜待結(jié)果|大選交易">美國(guó)大選在即!美股10月反常平靜,投資者削減“特朗普交易”靜待結(jié)果|大選交易
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據(jù)2023年報(bào)和2024年中報(bào),自2023年初資管業(yè)務(wù)因違規(guī)暫停三個(gè)月以來(lái),太平洋證券已有一年多時(shí)間未見(jiàn)監(jiān)管處罰事項(xiàng)。也因?yàn)榇耍敬伪涣P,為太平洋證券的2024年帶來(lái)了遺憾。
一曲“傷心太平洋”,再度縈繞在行家耳邊。
毛利率為負(fù)
行家探尋發(fā)現(xiàn),太平洋證券??诜止境闪⒂?016年11月,至今剛滿八周年。對(duì)這家頗為老牌的上市券商來(lái)說(shuō),??诜止臼悄壳拔ㄒ灰患襜ase海南的網(wǎng)點(diǎn)。
據(jù)中證協(xié)歷史信息,海口分公司負(fù)責(zé)人王攀懿是一位資深人士,此前曾在中銀國(guó)際證券海口藍(lán)天路證券營(yíng)業(yè)部(現(xiàn)為中銀國(guó)際證券海南分公司)、國(guó)泰君安證券??邶埨ツ下窢I(yíng)業(yè)部(現(xiàn)為國(guó)泰君安海口國(guó)興營(yíng)業(yè)部)執(zhí)業(yè)。他于2016年12月加入太平洋證券,擔(dān)任投資顧問(wèn)直至2023年4月。
自2016年以來(lái)的分地區(qū)數(shù)據(jù)顯示,太平洋證券除云南、北京兩地外,浙江、廣東、上海及其他地區(qū)的毛利率均為負(fù)數(shù)。
由此不難理解,太平洋證券近期密集撤銷網(wǎng)點(diǎn)。
今年8月24日,太平洋證券公告撤銷景東建設(shè)路證券營(yíng)業(yè)部、深圳深南大道證券營(yíng)業(yè)部、廈門高林中路證券營(yíng)業(yè)部,三家網(wǎng)點(diǎn)近期已完成注銷。
12月6日,太平洋證券再度公告撤銷武漢京漢大道證券營(yíng)業(yè)部、長(zhǎng)沙岳麓大道證券營(yíng)業(yè)部、廣州天河路證券營(yíng)業(yè)部。
易主“卡進(jìn)度”
早在兩年半之前,華創(chuàng)證券就通過(guò)司法拍賣獲得了北京嘉裕投資有限公司(簡(jiǎn)稱:嘉裕投資)所持太平洋證券7.44億股,占總股本的10.92%。
太平洋證券于2022年6月申請(qǐng)變更主要股東,但一直未獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。
2023年12月,證監(jiān)會(huì)對(duì)擬入股股東華創(chuàng)證券提出了三項(xiàng)反饋意見(jiàn)——
一是要求說(shuō)明是否已就入股太平洋證券履行完備的決議程序,包括但不限于上市公司決議和信息披露程序。
二是要求說(shuō)明是否已對(duì)監(jiān)管警示的投行業(yè)務(wù)部分撤否項(xiàng)目?jī)?nèi)控意見(jiàn)未有效落實(shí)、內(nèi)核委員會(huì)履職不盡責(zé)等問(wèn)題進(jìn)行整改。
三是要求梳理自營(yíng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)及子公司管理等情況,并對(duì)是否存在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。
由此可見(jiàn),監(jiān)管更為關(guān)注的是“買家”華創(chuàng)證券自身的合規(guī)問(wèn)題,太平洋證券作為“標(biāo)的”,似乎并沒(méi)有太多發(fā)言的余地。
據(jù)中證協(xié)公開(kāi)信息,華創(chuàng)證券現(xiàn)有19家分公司,77家營(yíng)業(yè)部。太平洋證券現(xiàn)有23家分公司,74家營(yíng)業(yè)部。若能通過(guò)合并實(shí)現(xiàn)“1+1”,將大幅擴(kuò)增分支機(jī)構(gòu)規(guī)模。
然而,在業(yè)績(jī)方面,兩家券商近期均出現(xiàn)了明顯的降幅。
今年前三季度,太平洋證券營(yíng)業(yè)收入8.65億元,同比減少16.45%;歸母凈利潤(rùn)1.36億元,同比減少45.71%。而在今年上半年,太平洋證券營(yíng)業(yè)收入5.41億元,同比下降27.67%;歸母凈利潤(rùn)0.68億元,同比下降67.43%。
再看華創(chuàng)證券,今年上半年?duì)I業(yè)收入14.26億元,同比減少8.40%;歸母凈利潤(rùn)1.72億元,同比減少54.88%。
缺乏亮點(diǎn)的業(yè)績(jī),合規(guī)管理的缺陷,或許也是兩家券商并購(gòu)的障礙。
" alt="孜孜不倦為客戶提供測(cè)評(píng)答案?太平洋證券收年內(nèi)首罰">孜孜不倦為客戶提供測(cè)評(píng)答案?太平洋證券收年內(nèi)首罰
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